墜落天使債 有潛利

美國通膨持續放緩且升息正式進入最後一哩路，美國經濟雖有趨緩但未呈衰退，代表聯準會仍有時間觀察升息的影響，依過去經驗，最後一次升息通常伴隨債市榮景，無論是停止升息後一年或者開始降息後一年，都是相當好的債市進場時機。投信表示，特別現階段是布局Fallen Angel債可以享有資本利得空間的契機。

野村特別時機非投資等級債券基金經理人郭臻臻指出，Fallen Angel（墜落天使）非投資級債在今年初以來表現略為落後，主要受到部分銀行被降評至非投資等級，且短期價格持續走低拖累，主動型基金普遍較不受影響，因為不需要在氣氛最差時納入相關債券。

目前美國非投資級債的違約率仍在低檔，企業良好的財務與債務狀況讓債券的違約率不會大幅攀升。此外，非投資級債中品質較佳的BB級債，在過去三年接近零違約，是經濟下行環境中更佳的選擇，而評級較低的C級非投資級債的違約率明顯高於BB級債，故布局時仍以BB級債為主。Fallen Angel非投資等級債發行時均為投資等級債券，因此信用評級多數集中在BB級，此外，Fallen Angel高收益債指數當中，目前約81%的債券屬於BB評級，因此，Fallen Angel債的後續潛力更值得期待。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，市場普遍預期美聯準會停止升息，一旦釋放出貨幣政策可能趨向寬鬆的訊息，有利非投資等級債券的表現，可優先布局美國Fallen Angel債券。降評活動增加，但在企業資產負債表健全狀況下，違約率不會大幅攀升，目前Fallen Angel債券違約率0.69%，收益率仍具吸引力。預計今年Fallen Angel債券金額上修至500～600億美元，潛在Fallen Angel債產業分布分散。操作上可關注二年內成為Fallen Angel標的，產業看好科技、醫療保健，減持近期不確定較高的區域銀行債。

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