美非投資等級債 搶鏡

5月Fed如預期升息1碼，並對利率前瞻指引進行刪改，暗示再升息空間有限。統計自1993年以來，美國歷經五次升息循環，升息終止後三個月、六個月、一年、兩年以及三年，BB級債表現皆勝出B級與CCC級，其中，升息後持有一年報酬率可達14.1%，若搭配優先擔保利基，防禦力將大幅提升，是絕佳的債券配置。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，5月Fed升息1碼，並對利率前瞻指引進行刪改，刪除「為達成足夠限制性的政策立場，使通膨能夠回2%，委員會預期再一些額外的政策緊縮是合適的」，改稱「在評估還要多少額外的政策緊縮時，委員會將考慮累積的貨幣政策緊縮、貨幣政策對經濟活動與通膨的時滯性、經濟與金融發展」，暗示這可能是最後一次升息，一旦暫停升息，可望激勵美國非投資等級債券的漲升行情。

李怡慧表示，目前債券殖利率位於歷史高點，市場已出現許多具相對價值標的，建議分批布局，鎖定未來報酬。操作上，在主要央行鷹派升息，衰退及違約風險上升背景下，應採取防禦型操作，因應市場大幅波動，建議配置優先擔保債、避開低評級債券，鎖定具備充足流動性，且商業模式穩健之企業的優先擔保債。

區域方面，歐洲非投資等級債券不確定性較高，看好有機會受惠Fed率先放緩升息腳步的美國非投資等級債券，並提高BB評等債券比重。

群益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華分析，雖然金融市場今年來大小波動不斷，但非投資級債券發行公司的基本面實力，令該資產類別比過去更具備抵禦衰退的能力，支撐非投資級債表現的因素，包括目前信用質量遠高於歷史平均水準，違約率仍處低檔、各企業營運狀況仍屬穩健、再融資壓力偏低，加上非投資級債具有收益上的優勢，仍可望吸引資金配置，表現仍不看淡。

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