法人：不必重押長債

美國債務上限問題解決，市場焦點再次回到美國聯準會（Fed）動向。法人認為，利率走向仍未完全確定，布局債券時，對於存續期的調整，應該要保持彈性，不必重押長天期債券。

Fed在5月如預期升息1碼，是去年3月以來連續第十次升息，利率目標區間升到5%至5.25%。市場預期，Fed本月會維持利率不變，但下半年有機會降息2碼。

瑞士百達資產管理表示，Fed保持鷹派傾向，目前雖暫停升息，但不一定會改善流動性。儘管如此，市場對利率的預期仍非常樂觀，預期未來18個月內Fed會降息170個基本點（1個基本點為0.01個百分點）。

施羅德環球收息債券基金產品經理劉又慈表示，如果在升息循環尾聲，也就是預期未來會降息時，債券投資會布局長天期債券。因為一旦開始降息，債券價格反彈，長天期債券受惠大。

劉又慈指出，雖說Fed表示今年內不會降息，但市場仍反映出下半年有可能降息。由於未來變數仍多，對存續期的投資要保持彈性，建議不要單押長天期債券。

以施羅德債券投資團隊過去經驗來看，在去年快速升息期間，因為利率上行，操作上縮短存續期；到去年第4季，利率政策開始和緩，投資團隊逐步拉長存續期，以靈活因應；今年以來，美債上限等消息干擾市場，投資組合也調整存續期，以降低市場波動。

劉又慈強調，依經驗，暫停升息時期，都是債券的投資良機，全球投資級債指數的報酬率可達8%至9%，非投資級債券指數的漲幅更超過10%，除收益外還有資本利得的空間。

瑞士百達資產管理則看好美國公債及投資等級債券。前者是良好的避險資產，後者殖利率約5.5%，根據未來十年的通膨預期進行調整後，比S&P 500指數的股利殖利率高出一個百分點，是2010年以來的最高水準。

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