非投資等級債 買點到

經歷去年激進升息，各天期非投資等級債券殖利率皆來到近十年相對高點，達7%至8%以上，法人指出，這意味目前債券價格相對便宜，進場布局有收益，更有後續報酬潛力。

此外，非投資等級債與投資等級債兩者間利差約300bps左右，當大於300bps，顯示非投資等級債相對較便宜，現在正是投資時機。就歷史經驗看，當經濟放緩時，BB評級債券報酬表現明顯較CCC評級債券勝出，投資人可擇機進場布局。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，現在是投資非投資等級債券最佳時機，主要有三個理由。

一是經濟放緩，債券收益能見度較高。

二是殖利率來到高點：經歷聯準會快速且大幅度升息後，債券殖利率紛紛回到近十年高點，難得一見的好買點浮現，且經驗顯示，暫停升息期間投資非投資等債券的報酬率可期。

第三是市場不確定性猶存，債券波動度較低：面對市況不明的環境，股市起伏讓投資人吃不消，過去近20年，美國非投資等級債券波動度約為S&P500的一半，美國非投資等級債券相較美股更能穩健參與市場機會。

就債券種類選擇上，李怡慧表示，美國墜落天使（Fallen Angel）指數整體平均信評為BB；反觀美國非投資等級債指數平均信評為B；此外，美國Fallen Angel債券過去十年違約率僅0.62%，遠低於一般美國非投資等級債的1.51%。

美國Fallen Angel債券因長期比一般美國非投資等級債有較低的違約率，債息回收達成率較一般美國非投資等級債高；長期來看，美國Fallen Angel債券長期票息報酬也勝過一般美國非投資等級債。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭認為，從違約率看，非投資等級債券違約率仍在可控範圍，利差擴大風險有限。

投資策略上，非投資級債須留意企業債息成本上升、景氣下滑對營運的影響，掌握BB、主順位、擔保債為主，持有Fallen Angel及明日之星／具升評潛力標的，看好評等回升時的利差收斂契機。

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