非投等債 疫後熱點

路博邁董事總經理林德（Joe Lind）昨（14）日指出，雖然總體經濟充滿不確定因素，經濟趨緩及衰退的風險揮之不去，但發債企業較以往更有紀律也更有韌性，致力提升財務體質，因此由下而上選債，仍可以發掘不少投資機會。

林德也是非投資等級信用團隊資深投資組合經理人，他昨日接受本報專訪指出，今年總體經濟變數多，包括通膨難下跌、結構性高利率、貨幣政策緊縮、股市評價面下滑、經濟趨緩等。

不過，林德認為，經過新冠疫情的考驗，大多數非投資等級債發債企業心態趨於保守，會透過多種方式來維持信用品質，例如降低槓桿、減少開支、出售部門或業務、更嚴格管控營運資本等。

因此，與過去相比，美國非投資等級債發債企業品質提升，且新發債量減少。林德指出，信評較高的BB等級債比重從2021年的35.7%提高到目前的54.2%，同期間B等級債比重則從55.1%降到35.3%。

此外，能通過疫情考驗的企業體質更優，違約率也更低。林德強調，在經濟趨緩時，企業獲利會受到衝擊，但只要企業仍能定期付債息，不會違約，就可以列入投資範圍。

產業方面，林德看好美國能源中游公司，像是天然氣輸配公司。這些公司受惠於通膨，大量出口液化天然氣（LNG）到歐洲等地。另外，公用事業、礦業及鋼鐵也將受惠於通膨。

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