非投等債 疫後熱點
路博邁董事總經理林德(Joe Lind)昨(14)日指出,雖然總體經濟充滿不確定因素,經濟趨緩及衰退的風險揮之不去,但發債企業較以往更有紀律也更有韌性,致力提升財務體質,因此由下而上選債,仍可以發掘不少投資機會。
林德也是非投資等級信用團隊資深投資組合經理人,他昨日接受本報專訪指出,今年總體經濟變數多,包括通膨難下跌、結構性高利率、貨幣政策緊縮、股市評價面下滑、經濟趨緩等。
不過,林德認為,經過新冠疫情的考驗,大多數非投資等級債發債企業心態趨於保守,會透過多種方式來維持信用品質,例如降低槓桿、減少開支、出售部門或業務、更嚴格管控營運資本等。
因此,與過去相比,美國非投資等級債發債企業品質提升,且新發債量減少。林德指出,信評較高的BB等級債比重從2021年的35.7%提高到目前的54.2%,同期間B等級債比重則從55.1%降到35.3%。
此外,能通過疫情考驗的企業體質更優,違約率也更低。林德強調,在經濟趨緩時,企業獲利會受到衝擊,但只要企業仍能定期付債息,不會違約,就可以列入投資範圍。
產業方面,林德看好美國能源中游公司,像是天然氣輸配公司。這些公司受惠於通膨,大量出口液化天然氣(LNG)到歐洲等地。另外,公用事業、礦業及鋼鐵也將受惠於通膨。
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