亞債吸睛 納入衛星配置

儘管美國聯準會的緊縮立場短期仍有波動風險，但市場大多反應聯準會終點利率，債市轉多的趨勢明確。資產管理業看好新興亞債有機會受惠，建議投資人可配置於衛星資產。

富蘭克林證券投顧指出，新興國家資產已充分反應高通膨和央行升息利空，隨著主要已開發國家利率接近到達高點，通膨持續滑落，有利新興國家當地債匯市的投資氛圍，特別是在亞洲和拉丁美洲；看好亞洲經濟成長率領先全球，中國大陸跟進其他亞洲國家採取與病毒共存的解封政策，更可嘉惠到鄰近亞洲國家的旅遊和經濟，且亞洲多數國家仍有經常帳盈餘、政府債務負擔低、殖利率普遍高於已開發國家。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，新興市場企業債年初至今已上漲3.1%，因市場預期美元升息將逐漸進入尾聲，資金開始回流新興市場，今年1月市場資金流入新興市場高達350億美元，超過去年第4季總計的266億美元，單月流入量甚至可媲美歷史部分年度單年流入量，可看出新興市場強勁的吸金力。

群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，雖然市場對於聯準會升息利率終點與何時降息仍有雜音，但方向不變，美債利率高點已見，不確定因素降低；新興債挾利差大、收益較高、及基本面仍穩定的題材，可望在固定收益商品中脫穎而出。現階段市場黑天鵝頻傳，雜音三不五時出現，行情震盪難免，但新興債長期持有勝算高、報酬可期。

張瑋芝則認為央行最鷹派的時期已經過去，特別在新興市場央行可望領先美國聯準會開啟降息循環，貨幣政策分化有助於抵消已開發國家帶來的不確定性。目前市場預估聯準會升息終點為接近5%，最後一次升息或將落在今年3月，一旦暫停升息，有利新興債市的反彈，此外，目前債券市場供給仍低，資金流出狀況可望緩解，另一方面，因投資人低配新興市場，資金有機會持續流入，同時具備高息收及短存續期間的新興市場短天期高收債長期投資價值浮現。

富蘭克林證券投顧表示，在各類債券殖利率攀高後，今年債市未來收益空間擴大，可先以全球複合債型基金為核心，積極者搭配新興債或亞洲債券型基金，網羅債券殖利率墊高後的收益、潛在資本利得及匯兌收益機會。

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