美非投等債 潛利十足
今年以來，全球市場逐漸擺脫升息、通膨與地緣政治等雜音干擾，在風險性資產回溫的帶動下，非投資級債指數大多繳出4%左右的表現，明顯優於其他債券指數。法人指出，美國非投資等級債券殖利率由去年底的4.3%大幅攀升，目前收益率約為8%，整體收息價值大幅提升，可擇機布局。
PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，美國通膨年增率持續放緩，加上部分聯準會官員透露接下來的升息幅度將放緩至25bps，市場預期聯準會在今年稍晚的政策，將轉趨寬鬆以支持經濟，引導美債利率與美國非投等債信用利差1月雙雙下滑，然而美國勞動市場仍相對穩健，預料薪資增速是未來左右通膨的關鍵因素。
張世民說，觀察接下來利差走勢，可以美債利率當作指標，根據統計，2022年以來美債利率波動往往是牽動信用利差的主因，年初以來美債波動度大幅下滑，帶動美國企業債券的利差收斂，接下來可視3月FOMC會前利率走勢，是否能維持平穩，穩定美非投等債走勢。
針對美非投等債投資，張世民建議，宜分散產業與發行人曝險，避免單一事件風險影響投資組合表現，並以非核心消費、能源、通訊等產業為主。
安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，就非投資等級債而言，預估2023年違約率上升，但攀升幅度不大。主要原因是疫情期間已淘汰不少體質差的公司，目前市場發債公司致力於降低債務比重，信用體質佳。過去違約主要來自能源、原物料等產業，在原物料價格支撐下這些產業違約機率低；2022、2023年債務到期比例低，再融資壓力有限。
展望後市，謝佳伶表示，2023年市場波動仍將持續，美國短年期非投資級債券基金可望提供穩健的收益，基金平均存續期僅約兩、三年，投資組合平均最差殖利率約8%，建議可增加布局。基金聚焦BBB級債券，以降低違約機率。偏好產業：能源管線、商業金融租賃、居家產品、醫療設備等產業。
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