新興亞債 長線釣大魚

展望2023年，美國升息已近尾聲，新興國家經濟增長動能料仍優於成熟國家，私部門儲蓄料仍可持堅，有利於新興市場基本面持穩，幫助新興債利差可進一步收斂。

以區域別來看，新興亞洲國家仍可望延續較為穩健的經濟增長態勢，加上就政經風險來看也相對低，整體籌碼較為穩定，故在基本面、評價面等的支持下，同時隨著通膨與外匯壓力可望逐漸緩解，新興亞洲國家央行之貨幣緊縮步伐具有調整放緩的空間，表現仍可期待。

2022年美國利率急升，但對新興市場傷害影響程度不若過往，其中很大一個原因，是新興市場私部門儲蓄較高。較多的私人儲蓄有助於在國內財政赤字提供資金，亦將使經常帳戶赤字保持在可控範圍內，降低了金融不穩定的波動。

群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示，聯準會後續是否放緩升息與升息利率終點持續左右市場情緒，惟美債利率市場此前已近乎反應完畢，利率高點已見，再上行的空間可控，不確定因素可望降低。

此外，在利率大幅攀高後，後續經濟面臨衰退風險高，有利於中長線利率回落，帶動固定收益商品表現。

雖然現階段市場不確定因素仍存在，行情波動難免，但以當前新興亞債擁有高殖利率及高利差的特性下，長期持有的表現仍可期待。

元大新興印尼機會債券基金研究團隊指出，聯準會升息速度已在12月由3碼降至2碼，緩解資金流出新興市場對印尼盾帶來的貶值壓力。

此外，印尼通膨年增率由9月年增率高點5.95%連三月呈現逐步回落態勢。印尼央行12月會議升息1碼，將基準利率由5.25%上調至5.5%，將升息速度由2碼放緩至1碼，預期接下來有望暫緩升息。

過往印尼升息循環伴隨著匯率快速走貶，然近年印尼的經常帳已經大幅改善，且印尼外資持債比率已由2020年初的39%降至2022年11月底的14%，外資持債水位偏低。

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