高信評債抗震 優先布局

美國聯準會（Fed）預估2023年GDP成長率為0.5%，經濟衰退幾乎成定局，加上多數官員預估明年終點利率中位數可能達5.1%，即落在5%~5.25%區間，高於9月預測，至2024年才有機會開始降息。

法人指出，短期內債市仍有震盪可能，但卻不失為將債券納入資產的好機會，透過優質債券抵抗經濟不景氣。

綜合合庫、富邦、台新以及安聯投信看法，Fed升息將進入後半段，債市有機會率先反彈，公債殖利率將提前觸頂，高信評或低存續期間債券因具有低風險優勢，可以優先布局。

安聯投信海外投資首席許家豪表示，隨著升息往終點靠攏，整個升息對債券市場的影響，就會變得小一點；甚至到明年第1季，如果屆時Fed升息到頂，對債券市場就是一個正向的利多。

投資建議上，天期上，仍偏好短中天期債券，一來是現處於升息末端，而非已經停止升息或要降息，短中天期債券的利率風險會較小；其次，短中天期債券收益率並不會比較低，因為現在短端利率比長端利率還要高。

券種上，則建議擺放在公債與非投資等級債券。一是存續期考量、避免利率波動風險，且公債可挑選較短天期；部分新興市場債後市有望受惠升息到頂的利差收斂機會。

部分非美貨幣、實質利率翻正的公債市場，也可留意。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，市場價格已反應最新升息資訊，且未來失業率上升，或經濟明顯放緩，Fed鷹派論調可能逐漸收斂；此外，目前美債10年期及3個月期利差倒掛，依過去歷史經驗，當美債10年期與3個月期利率倒掛後，Fed接近升息終點或準備開始降息，有利「墮落天始（Fallen Angel）」債券表現。

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