投資等級商品 擁三利多

美國聯準會（Fed）升息循環進入下半場，加上債券價格今年來修正幅度不小，法人普遍看好信用債的投資價值。以投資等級債來說，就具備基本面、技術面及評價面的三大利多。

就基本面來說，施羅德環球收息債券基金產品經理王翰瑩指出，美國企業財報顯示，美國投資級債發行公司的營收成長依然強勁，甚至較去年成長約11%，獲利則年增2.7%。整體而言，這些企業第3季營收與獲利大致符合預期，整體投資級債發行人基本面應無虞。

其次，王翰瑩表示，利率仍處高檔，投資級債券發行量下滑，技術面有撐。今年以來因利率急升，債券融資成本提高，使債券發行量較去年明顯下滑，預期2023年美國投資級債市場將出現類似現象。美銀美林預估，2023年美國投資級債淨發行量將較今年下滑20%。歐元投資級債也有同樣狀況。

第三個利多來自於評價面。王翰瑩解釋，相較於一年前，各類債券殖利率水準都大幅提升，此時布局債券可享受較高債息收入，能為市場震盪提供更多緩衝，各類公債利率更提高至近10年來高點。

品浩（PIMCO）也認為，在通貨膨脹升溫與經濟放緩時，投資人應謹慎為上。目前固定收益投資深具短期與長期投資吸引力，殖利率上揚，推升長期潛在報酬。如果出現經濟衰退，預計高品質債將再度對股票投資發揮分散風險的效果。

PIMCO分析，當經濟開始衰退且通膨降溫，存續期資產將是首先有表現的資產類別，尤其是澳洲與加拿大等利率敏感國家，以及率先啟動升息周期的部分新興市場。至於美國，預期Fed不會立刻從升息轉為降息且挹注市場。但即使沒有顯著升息，美國公債殖利率已處於相對高檔，報酬具吸引力。

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