歐洲非投等債 績效突出

隨著近期美債殖利率走低，各類風險債券指數走勢也出現反彈，統計至28日，11月來境外債券基金平均上漲0.9%，當中以歐洲非投資等級漲升5.4%最突出，再來分別是新興市場（強勢貨幣）、其他新興市場，各漲3.4%、2.5%。

進一步歸納，歐洲非投資等級債券是因受惠於美國通膨下滑減輕鷹派升息擔憂、歐洲企業獲利和經濟數據展現韌性等因素提振，另一個表現不錯的債種是新興市場債，在投資人預期聯準會可望放緩升息腳步下，加上美元回貶、中國防疫措施鬆綁有助修復新興市場投資信心，帶動新興市場強勢貨幣和當地貨幣債券基金分別上漲3.4%、2.1%。

瀚亞投資認為，近期市場風險放緩，經濟周期真正的谷底尚未來臨，可能得等到2023年第2季初才會明朗 ，雖然目前看來放鬆金融條件還太早，信用債評價面來看已出現投資契機，雖然上檔空間受仍限於利率走勢，下檔風險亦相對有限，建議可雙向布局投資級債與非投資等級債。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，當前多數央行以對抗通膨為唯一目標，使風險性資產承壓，但若緊縮政策有所緩解，股債資產的負相關性將回復正常化，債券可望重拾抵禦風險功能。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，預期利率朝高峰值靠近，將開啟2023年債市多頭行情。團隊預估2023年通膨雖會滑落，但很難快速降至2%目標內，因此利率仍將維持在高檔一段時間；建議債市配置可靠攏於投資級債以防禦經濟風險，且短期內仍以低存續期間債券、管控利率風險為宜。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示，以非投資級債來看，信用債市已反映衰退可能性，未來12個月的違約率溫和回升至2.5%至4%，建議投資以六個月以上配置做考量，做為累積資產收益的部位。此外，也可配置投資等級債，其收益率具有吸引力。

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