新興企業債 抗波動

新興短期企業債目前殖利率高達9%以上，與美債殖利率相比仍具吸引力，加上短天期對利率敏感度較低優勢，新興市場短期企業債波動度僅約1.7%，明顯低於新興市場主權債的波動度逾10%，以及新興市場公司債的波動度約5%，成為高波動環境下的絕佳資金避風港。

新興市場企業債已今非昔比，相關企業受惠其日益成熟的國內金融市場，目前正減少對外國資本來源的依賴；資本支出與投資項目受到全球金融市場影響逐漸降低，體質比過往更加穩定。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，依照過去歷史經驗來看，新興市場企業債的投資人相對不容易受到資本外逃的影響，主要是新興市場企業債的持債人中，以當地投資者居多，因此當外資資金撤離新興市場之際，新興市場資產波動攀升下，新興市場企業債的風險報酬比正凸顯其優勢。

此外，避開總體經濟惡化的俄烏以及產業疑慮的房地產，新興市場公司債更具投資吸引力。在目前債券市場普遍高波動的情況下，短期新興市場公司債有較低的利率風險、低存續期間，同時享有較高的收益率。

張瑋芝指出，隨新興市場國家的進步及財富累積下，銀行體系及信貸市場愈發穩健，銀行貸款及當地債也成為新興市場企業融資的重要渠道之一。

目前新興市場企業融資管道無虞，財務體質強健，在美元企業債量縮的趨勢下，新興市場企業美元債未來將有「物以稀為貴」的價格優勢，後市可期。操作上，聚焦短天期、基本面佳、管制風險低且安全的標的，產業上看好石油與天然氣；區域上相對看好拉丁美洲、中東與非洲。

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