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全球複合債 避險利器

2022-11-09 00:48:14經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

聯準會11月初如預期升息3碼,據Fed Watch 7日資料顯示,本波升息循環終點為5%至5.25%,到明年底才有可能降息。然而隨著利率墊高,經濟衰退風險隨之上升。資產管理業者建議,投資人可將部分資產配置於債市,如具分散投資效果的全球複合債、倒帳風險較低的高評級債等。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊模型預估,美國經濟恐於2023年下半年陷入衰退,第3、第4季的季比年化恐衰退0.4%、1.2%,失業率於該年底升至5%,同時消費通膨率降至4.1%,有利於債市反彈的跡象已更趨明朗。債市轉多的趨勢明確,但時間點仍多有變數干擾下,建議投資人可先選擇美元計價全球複合債型基金為核心配置,迎接2023年債市多頭行情,網羅各市場機會。

以彭博編製的債券指數為例,今年前十月由最防禦的美國公債到最積極的全球非投資級債,其到期殖利率已上升至4%至10%,相較去年底增加3至5個百分點,殖利率攀高象徵現在進場的未來收益空間加大。就算升息末段仍可能推升殖利率再走揚,但幅度應不如今年來的劇烈,且債息墊高後,對債券價格震盪已提供更具防護的緩衝。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜.德賽表示,隨市場的預期利率朝高峰值靠近,將開啟2023年債市的多頭行情。團隊預估2023年通膨雖會滑落,但很難快速降至2%目標內,因此利率恐仍將維持在高檔一段時間,美國經濟陷入輕度衰退的風險提高,因此建議債市配置可靠攏於投資級債以防禦經濟風險,且短期內仍以低存續期間債券、管控利率風險為宜。

中信優先金融債經理人張瓈尹表示,據芝加哥交易所FedWatch預估,升息循環應會在明年初達頂峰。從聯準會主席鮑爾最新談話看來,儘管升息步調有機會放緩,但經濟衰退隱憂升溫,企業基本面、償債能力成投資關鍵考量因素。

張瓈尹表示,短期因聯準會衡量經濟衰退及通膨等影響升息因素下,美債殖利率走勢仍反覆震盪,惟目前投資級債息收來到5.5%以上,短期布局可先介入享有高息收,待明年升息暫緩或有降息出現。如中信高評級公司債、中信優先金融債以長天期為主要成分股,擁有較高評級,相對穩定。

升息循環債市殖利率

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