新興企業債 甜蜜買點到

在高通膨及美國聯準會鷹派下，今年各類資產面臨大幅修正，許多資產超跌，投資價值浮現；其中新興市場債券價格折價比率攀升至94%，新興市場高收益企業債收益率達10.6%，接近2020年新冠疫情危機、2011年歐債危機高點；而新興市場1-3年債企業債收益率達8.8%，接近2020年新冠危機高點，具物美價廉優勢，甜蜜買點來到。

美債殖利率上彈和部分新興國家升息，對大部分短天期高收債影響有限，建議優先布局低波動的短天期新興企業債。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，雖然今年遇升息逆風，但新興高收債違約率未上升，小摩也未因通膨或金融環境緊縮而上調新興高收債違約率。據估計，2022年亞洲高收債違約率僅1.6%（扣除大陸房地產）；新興歐洲高收債違約率僅1.7%（扣除俄、烏）；拉美高收債違約率約3.2%；歐非中東高收債違約率0.8%，2022年整體新興高收債違約率僅2％。

張瑋芝指出，就財務體質分析，第2季新興市場企業營收與EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）成長約8%，債務降低約1%至2%，新興市場高收企業債槓桿約1.8倍，較美高收的3.6倍與歐高收5.4倍低很多。

就中長線來看，大陸官方計劃透過指定國企擔保和承銷示範性房企人民幣債券發行，對槓桿低且短天期債看法轉趨正向。

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