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美非投資級債 有潛利

2022-09-08 00:40:20經濟日報 記者黃力/台北報導

長期高檔的美國非投資級債券利差收斂,且信用利差評價中性,圖為美金。(歐新社)
長期高檔的美國非投資級債券利差收斂,且信用利差評價中性,圖為美金。(歐新社)

長期高檔的美國非投資級債券利差收斂,且信用利差評價中性,無大量到期降低再融資壓力,法人看好可減緩未來因經濟放緩而產生的違約率上揚的壓力,搭配目前7%至8%殖利率水準,增添中長期投資吸引力。

PGIM保德信美元非投等債基金經理人張世民指出,9月聯準會將召開會議,主席鮑爾的鷹派立場推高市場避險情緒,美債利率蠢蠢欲動的上行壓力,不僅使得包括美非投等債等企業債表現承壓,也讓市場審慎評估對企業違約展望的影響程度。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

不過,相較過往,目前美國非投等債企業短期內還款壓力仍較輕,加上目前殖利率水準對長期投資人具相當吸引力,在大幅修正之後呈現難得的布局機會,不妨逢低分批布局美非投資級債,並耐心等待利差收斂。

至於美債利率走勢,張世民說,由於利率決策前隨著通膨及就業數據揭曉,以及投資市場持續消化聯準會官員的鷹派談話,對貨幣決策及經濟成長走弱的預期料將持續拉鋸,主導美長債利率的震盪走勢。

台新美國策略時機非投等債基金經理人李怡慧表示,過去兩次升息經驗來看,在升息末端,殖利率見高點。預期2023年第1季將結束升息,殖利率將於2022年第4季見頂後走穩或回落,將是開始介入債市好時機。其中,美國非投資等級企業體質健全,企業槓桿低,償債能力佳,企業保留大量現金,即使總體環境使得營收波動加大,足以抵禦外在風險。

安聯美國短年期非投等債基金經理人謝佳伶表示,疫情期間部分體質較差企業已遭淘汰,加上多數企業願意將現金流用於償債以利營運穩定,促使整體非投資級企業資產負債表更為穩健。

總結來說,長期違約率約在4%,現階段並沒有預見違約率大幅彈升的可能性,預計在2023年底前違約率或微幅上升,但仍在2%以下的低水準。

殖利率升息美債

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