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墜落天使債 報酬亮眼

2022-09-05 00:53:34經濟日報 記者王奐敏/台北報導

墜落天使債券因原屬於投資等級債券,違約率也較低,報酬相對亮眼。

根據彭博統計,過去十年中,有高達九年墜落天使債券指數表現勝過非投資等級債,且未曾連續二年負報酬。2022年上半年墜落天使債券金額已高於2021年水準,墜落天使債券來源充足,為2022年提供良好的投資機會。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出,目前美國非投資等級企業債券違約率仍低,今年來違約率僅1.1%,受到聯準會(Fed)升息打亂市場,墜落天使債券歷經今年的修正後,價格都已大幅低於過去十年平均值,目前價格相對債券100元的票面價格明顯折價。

通膨、景氣轉弱或違約率上升時,墜落天使債券數量將上升,報酬率反而有更佳表現機會,如2016年違約率上升至4%,墜落天使債券規模來到720億美金,當年度指數報酬率達到26.7%。

李怡慧分析,美國非投資等級企業基本面健全,因而企業財務槓桿低,償債能力佳,且企業保留大量現金,足以抵禦外在風險,降低獲利下降的影響,使得近幾年墜落天使債券升評回投資等級(Rising Star)的時間縮短,正報酬貢獻來源更多。Rising Star在信評上調期間通常優於一般非投資級債券表現,如果投組內有許多將被升評的墜落天使債券,可望獲得較佳收益。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭表示,信用市場體質仍佳,儘管通膨和衰退擔憂可能會影響部分發行人的基本面,但公司資產負債表和利息覆蓋率繼續保持良好,加上非投等債有近年來最佳的信用品質和有限的再融資需求,均緩和未來違約大幅上升的風險。

面對市場相對震盪之際,基金配置策略,將同步布局投資等級債券、高品質的非投資等級債與公債,其中,將持有墜落天使及Rising Star具升評潛力標的,看好評等回升時的利差收斂契機。

債券投資等級債通膨

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