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新興債 投資價值浮現

2022-08-03 22:22:20經濟日報 記者黃婉軒/台北報導

隨著美國製造業數據與領先數據轉弱、西德州原油跌破每桶100元,市場預期通膨已開始下降,並期望美國聯準會(Fed)在明年第2季開始降息。根據歷史經驗,在Fed降息前一年,新興債都大幅反彈,從評價面與金流來看,目前新興市場債的價格已接近谷底,具有投資價值。

富蘭克林證券投顧表示,Fed如預期升息3碼,且主席鮑爾談話被市場認為偏向鴿派,加上美國GDP連兩季萎縮,已符合技術性衰退定義。富蘭克林旗下西方資產團隊預期,Fed可能不需要激進升息,看好隨著利率波動減緩,下半年債市投資機會值得期待。

此外,美國公布第2季經濟產值再次呈現季衰退,市場預期Fed應會放緩升息步調,激勵新興國家債市上漲。國際金融協會首席經濟學家Robin Brooks表示,當Fed不急於升息時,新興市場最嚴峻的賣壓可能已經過去。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示,新興市場債不論主權債或企業債,在過去12個月的上跌已二成,逼近2008年金融危機的極端水平,甚至超越過去十年來的多次危機,投資價值浮現,基於市場已開始轉向預期Fed降息,投資人可關注包含新興債在內的降息受惠資產。

根據Bloomberg統計,在2006~2007年,Fed降息前一年期間,新興主權債指數上漲7.2%,新興企業債指數上漲5.7%;在2018~2019年,Fed降息前一年期間,新興主權債指數大漲近11%,新興企業債指數同樣大漲9.6%。此外,高盛針對美元觸頂回落後,跨資產短中長期的表現進行分析,美元指數回落對所有風險性資產都是相當大的提振,其中,中國以外的新興市場是最理想的資產,而且新興市場信用債有較大的超額報酬。

尹晟龢表示,排除俄羅斯、烏克蘭和中國地產,2022年新興市場企業違約率預期將僅1.5%,整體違約率低於3~4%的歷史平均水平。加上新興市場企業基本面處於近十年來最強水平,槓桿率僅有1.2倍,隨著企業基本面與體質改善,將支撐新興市場撐過這波貨幣緊縮時期。

新興市場債券基金Fed降息

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