新興債觸底 買進時點到

美國6月消費者物價指數年增率達9.1%，聯準會（Fed）明顯轉向寧願短期大幅快速升息，隨後再降息，因此升息循環高點可能提前見到，使降息決策也可能提前來臨。

根據歷史經驗，不論是新興主權債或新興企業債，在Fed降息前一年皆呈現大幅反彈格局。

從歷史評價面與金流歷史看，目前新興市場資產的價格已接近谷底，正是絕佳買進時機。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，新興市場債不論主權債或企業債12個月的rolling累積報酬已接近-20%，逼近2008年金融危機的極端水平，甚至超越過去十多年來的多次危機。

基於Fed短期快速升息將使降息動作提前來臨，目前市場已將投資眼光轉向Fed降息後的布局，新興債可望重獲市場青睞。

尹晟龢說，彭博統計，2006至2007年Fed降息前一年期間，新興主權債指數上漲7.1%，新興企業債指數上漲5.7%；2018至2019年Fed降息前一年期間，新興主權債指數大漲近11%，新興企業債指數漲9.6%。

此外，高盛針對美元觸頂回落後，跨資產短中長期（3／6／12月）的表現進行分析，美元指數回落對所有風險性資產都是很大的提振，其中新興市場（除中國大陸）是最理想的資產，新興市場信用債有較大的超額報酬。

尹晟龢表示，2022年新興市場企業違約率預期為8.5%，違約企業幾乎完全來自俄羅斯、烏克蘭和大陸地產，排除相關國家，新興市場企業違約率將僅1.5%，整體違約率仍低於3%至4% 的歷史平均水準。

新興市場企業基本面處於近十年多來最強勁的水準，新興市場企業的槓桿率僅有1.2倍。

群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰分析，多數新興國家基本面仍屬穩健，且近期大陸政策面利多持續推出，加上Fed後續升息及縮表路徑大致底定，不確定因素下降，皆有利於後續市場投資情緒回穩，可望吸引資金回流，帶動新興債利差收斂，後續長線報酬可期。

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