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非投資級債 逆勢吸金

2022-06-15 23:34:51經濟日報 記者黃婉軒/台北報導

美國通膨居高不下,加上公債殖利率持續走升,造成近期全球主要債市走跌,根據EPFR統計數據,上周新興市場債與投資級債資金保持淨流出狀態,不過,非投資等級債市則出現相反情況,續迎資金淨流入,雖動能較前一周減緩,但仍有11.5億美元的資金挹注。

聯邦高息策略多重資產基金經理人延任表示,美國最新公布的5月的消費者物價指數(CPI)增加8.6%,創下1981年以來新高,市場預期,鷹派升息的聲音可能再起,美國10年期公債殖利率,更在6月14日升破3.45%,創下11年來新高。

另外,俄烏戰爭短期內難以結束,國際制裁以及供應鏈問題,對市場的影響陸續出現,預估通膨在今年第3季後才有機會緩解,投資等級債券承受的壓力仍然較大。

反之,非投資等級債券因為存續期較短,且在利率上揚時,具有防禦性特質,相比之下更具投資吸引力。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克預期,強健的就業市場仍然可望支撐美國經濟,回顧過去,企業在遭遇疫情衝擊後積極修復資產負債表,同時強化體質,預估此次即使經濟真的陷入衰退也將是輕微的。

凱基全球ESG永續高收益債券基金經理人劉書銘表示,觀察企業基本面,美歐以及新興市場目前企業資產負債表健康,企業槓桿率低,預計2022、2023年整體非投資等級債違約率仍處於低檔,顯示整體信用債市並無惡化跡象,因此判斷近期非投資等級債券價格修正為短期風險情緒變化所致,而非基本面轉壞。

劉書銘說,由於非投資等級債券收益率已回復至2019年疫情之前的水準,待貨幣政策方向底定、風險情緒修復,預期資金仍將流入收益率具吸引力的非投資等級債市。

延任指出,近期亞洲債券市場淨流出的狀況已來到底部,原物料價格仍然位於市場高位,亞洲地區當中以印度通膨壓力最大,在地緣政治緊張結束前,此情況較難獲得解決,且目前亞洲非投資等級債的利差維持在歷史高點,加上降準及解封等利多因素,相較於其他市場更有投資價值。

愛德華.波克建議,現階段投資策略首重管理通膨和利率上揚風險,並在震盪中尋找布局機會,近期可陸續加碼具高收益優勢的非投資等級債,投資級債的吸引力與公債的預期回報也都持續改善中。

投資等級債亞洲債券債市

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