中國給力 亞高收債成主流
【經濟日報╱蔡穎青】
S＆P 500 8／22當周再創新高，公債利率微升，美元走強；歐元走弱，歐洲各國股市普遍強彈。
改革 亞洲基本面好轉
先前的區域風險，衝擊投資市場對東歐政治信心度再受考驗，讓固定收益投資者對俄羅斯及東歐市場更加裹足不前，由於政策利多優勢使資金移往中國，其他信用債則同受美國升息及地緣政治干擾，回檔幅度較大，也讓亞高指數在7月以來表現，優於全高及歐高收，今年以來至8月26日更有7.6％的漲幅，亞高收可望成為投資主流。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，印度與印尼大選與改革正面結果，為亞洲高收益債市增加信心度，而中國、印度、印尼等國家的景氣循環谷底已經逐步浮現，伴隨改革步伐未來基本面可望漸入佳境，各個市場皆有表現機會，菲律賓Q1GDP較去年同期增長5.7％，匯率近一季升值明顯，在亞幣中表現最好，亞洲基本面正在好轉中，中東地緣政治風險並未影響市場對亞洲投資情緒。
升息 影響高收債較輕
鄭易芸指出，隨著QE結束時點的臨近，以及美國經濟和就業市場持續而強勁地復甦，市場對美聯儲加息問題的討論也在不斷升溫。根據2004經驗顯示，升息前半年開始震盪，升息前一季開始下跌，升息前一月利空出盡展開上漲行情，各資產比較，因受殖利率上彈影響，影響最大的是無票息保護及長天期資產，影響最輕的是高收益公司債，若以兩次殖利率大彈經驗，相較2004年Fed升息及2013 QE退場經驗，對高收債而言，有無恐慌情緒是主導跌幅大小的因素，2013伴隨擔憂熱錢消退及經濟轉差恐慌，跌幅單月最高達4％，而2004年則單純景氣好轉的升息降溫，月跌幅僅1~2％。
鄭易芸分析，持續存在的利差帶來資金流入中國，市場存在著要求人民幣升值以抵消資本流入壓力，未來金融政策偏向寬鬆，中國股市及類股性之高收益債隨景氣緩步回溫而走強，目前Fed升息政策維持明年中，歐洲寬鬆貨幣抑制美債殖利率反彈，資金溫和流入亞洲，中國經濟溫和好轉，政策上包含各城市房屋限購令放鬆及滬港通題材，有利中國房產及工業債，高票息挹注下，亞高收債可望持續向上趨勢。
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