中國債市 多頭行情來了

【經濟日報╱記者林春江／台北報導】

中國房市熱度趨緩，影響中國經濟成長力道跟著減速，並使利率走低，投信業者則樂觀看待並認為是中國債券市場多頭行情來臨。

今年前五月，中國全國房地產開發投資年增率14.7%，增速較今年前四月回落1.7個百分點。同期間商品房銷售面積年增率下降7.8%，降幅比今年前四月擴大0.9個百分點。

國泰中國新興債券基金經理人趙志中指出，觀察中國債市可看兩個方向，近的來看，去年中國整頓金融市場，打壓理財商品與影子銀行業務，導致銀行去槓桿化，也讓房市與經濟同時呈現趨緩的走勢。經濟趨緩將使得利率走勢下滑，預期中國境內債券價格將上揚。

從長遠經濟結構來看，中國15至64歲勞動人口在2012年轉折往下，也將拉低經濟成長速度。例如日本自1990年也是進入同樣的轉折，然後利率都維持低檔。

截至2013年底止，銀行間債市的託管量占中國全部債券託管量的93%，銀行間債市交易具有流動性佳、交易成本較低的優點，但須取得執照才能交易，建議投資人透過相關中國境內債基金參與中國債市的多頭行情。

富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶表示，未來可以期待中國對於海外投資者參與中國股債市的態度趨向開放，近兩年QFII及RQFII的審核速度明顯加快，中國境內債長線發展樂觀。另外，境內債相對點心債可提供較高的收益率，並以政府債與投資級債，如國企發行債券為主。

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