新興債市 進場時機到

【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】

去年新興債市共同基金，淨流出金額達340億美元。不過，自今年3月底起，資金已連續六周回流新興債市，一改過去流出態勢。復華投信認為，新興債市因新的資金動能啟動，進場時機浮現，建議投資人可逢低布局。

復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一表示，今年以來，巴西、印度、南非、土耳其、俄羅斯等央行都祭出升息，除了擴大利差，也提高做空該國貨幣的成本，有助匯率穩定及利差交易的進行，目前新興貨幣波動度指數降至近一年來低點，可望逐漸吸引資金回流。

汪誠一認為，美國投資等級債與高收益債的信用利差已降至金融海嘯以來的低點，但新興美元債利差仍有逾300 bps且位在近五年平均值附近，預估仍有收斂空間。以摩根大通指數為例，目前新興本地債殖利率約6.7%、新興美元債約5.4%、高收益公司債則約5.0%，具有相對較高的收益，且新興債市經過去年的修正後，目前評價水準更具投資價值。

今年堪稱新興國家選舉年，巴西、印度、南非、印尼、土耳其、匈牙利、哥倫比亞等國家陸續舉行總統或國會等重要選舉，其中除了巴西以外，多數國家都將在5月底左右結束選舉。隨著選舉結果抵定，加上對政策改革的期待，原先觀望的資金陸續開始進場。

汪誠一指出，新興市場債券目前具有較高收益率，加上政治環境明朗化，將吸引資金逐步回流。今年3月底以來，資金已連續六周淨流入新興市場債券共同基金，流入金額仍溫和，預期後續將有更多資金回流，資金行情的啟動，有助支撐新興債匯市後續表現。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶指出，國際資金持續回籠，無非是瞄準新興債二大投資亮點「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」。再者，今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。

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