幣值貶+成長緩 人民幣債券表現弱

【聯合晚報╱記者邱智慧╱台北報導】

今年以來投資中國相關商品，表現都欠佳，除了中國股票基金外，人民幣債券績效今年來平均為負報酬，相對於其他債券類別，表現較弱。基金經理人表示，人民幣貶值和中國成長動能放緩，成為影響人民幣債券表現兩大重要因素。

觀察今年來人民幣債券基金表現，11檔中只有1檔是正報酬，其餘皆為負報酬，整體平均為-1.32%。人民幣走勢今年來偏弱，從2月開始出現劇烈貶值，貶勢一路持續到4月底，自5月來人民幣才開始緩升，今年來人民幣兌美元已貶值逾3%，也成拖累中國投資商品的主因。

惠理康和中國點心高收益債基金經理人鍾君長表示，人民幣債券表現受到人民幣走勢和經濟表現不如預期拖累，因此今年亞洲債券相對於歐美，表現較弱。由於經濟成長放緩，中國境內信託產品、公司債和影子銀行仍有疑慮，整體資金環境呈現緊縮，流動性風險增溫，因此市場信心較為薄弱。

宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫認為，人民幣不會持續走貶，因為若人民幣大幅走貶，資金流向可能明顯翻轉，導致金融產品出現大規模違約，包括企業債、地方融資平台、房地產市場恐遭受巨大衝擊，爆發系統性金融危機風險將急速升高，此並非人行所樂見，因此人民幣再貶空間有限，下半年回漲機率高。

對於中國未來基本面看法，鍾君長透露，近期中國國家主席習近平指出，市場無需期待大規模刺激方案，取而代之的是，針對基礎建設採微刺激方案，例如鐵路建設工程將持續。這代表雖然中國短期不會出現過去大幅成長的表現，但整體內需將維持穩定發展，外需則可望受惠歐美復甦的進口需求，對中國維持保守偏樂觀態度。

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