高收債 投資價值浮現

【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】

市場普遍預期2014年仍是股優於債的一年，而美國量化寬鬆（QE）縮減引起市場波動時，債券修正幅度比股市小，加上美國聯準會（Fed）主席葉倫上任後表示，將維持低利率政策，以配息訴求為主的高收益債投資價值浮現，今年以來，11檔全球高收益債券基金平均繳出近1%正報酬。

葉倫日前赴眾議院聽證會時表示，未來Fed將維持目前的QE減碼步伐不變，並將長期維持低利率政策。投信法人指出，低利率環境，將使以配息訴求為主的高收益債券成為投資人配置選擇之一。其中高收益債具有違約率低、殖利率高、存續期間較短的優勢，加上與全球景氣連動度較高，表現持續優異。

今年以來，國際金融情勢動盪，但觀察投信發行的全球高收益債券基金前五強，平均都繳出1.2%以上正報酬；其中，截至去年底基金規模最大、達新台幣340.7億元的柏瑞全球策略高收益債券，更以1.53%績效領先。

柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，2014年高收益債券資本利得可能不如以往高，但是在票息部分仍可持續獲得。根據JPMorgan報告顯示，全球高收益債券今年仍可望有5%至6%以上的票息收益率，仍具投資價值。

霸菱投顧分析，依據最新美銀美林信用報告調查顯示，經理人認為未來12個月高收益債違約率會在0%至2%，顯示在發行公司體質控制得宜，且全球成長回溫的支持下，經理人對違約率預期有更樂觀的趨勢。

另外，高收益債殖利率較高、存續期間短，受利率走升影響有限，也有助對抗市場波動。富蘭克林華美新興趨勢傘型基金經理人林大鈞表示，中長期而言，利率上升若反映經濟改善，信用債將別具投資價值，利差亦有再收斂的空間，因此今年布局仍將以風險型債券為主，尤以公司債信品質、企業財報牽動機會大的高收益公司債券型基金將有表現機會。

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