歐洲高收債 可進場
【經濟日報╱記者張瀞文/台北報導】
2014年美國量化寬鬆政策(QE )確定逐步退場,基金業者指出,相較於美國,歐洲的信用周期明顯落後,有利歐洲債券,尤其是高收益債券,但歐洲高收益債券市值仍小於美國,投資人宜分散標的。
QE確定於元月起開始退場,雖然市場預期美國不會快速升息,但相較於美國,歐洲近期的升息機率更低,因此不少基金公司都看好歐債的投資機會。
聯博高收益債券投資總監狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示,日前歐洲中央銀行(ECB)再度降息,相較於美國聯邦準備理事會(Fed)要縮減購債規模,ECB可望祭出更寬鬆的政策以刺激經濟成長。
歐洲在經歷八季的低成長或負成長後,終於在2013年第2季開始復甦。聯博預估,歐洲2014年國內生產毛額(GDP)有機會由負轉正至1%以上,逐漸擺脫衰退。狄斯坦費認為,受惠企業基本面回溫,歐洲債市步入信用周期的初升段,投資吸引力浮現。
狄斯坦費指出,歐洲企業仍在去槓桿化,巴克萊資本等資料顯示,到2013年第3季底,歐洲高收益債券企業槓桿比率平均為2.99倍,低於美國高收益企業債券的3.5倍。歐元高收益債券目前違約率低於美國與新興市場,顯示信用風險較低。
富達歐洲高收益基金經理人葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)指出,歐洲高收益企業基本面相較過去幾年穩健,大多數企業依然採取防禦保守態度,且新債發行多為再融資。
葛洛迪夫說,歐洲高收益債的債信品質高於美國高收益債,BB等級債券的比重約三分之二,高於美國的40%。而且,預期2014年的違約率依然低於歷史平均。
歐義銳榮歐洲高收益基金經理人伊蓮娜(Elena Musumeci)表示,經歷歐債風暴後,歐洲高收益債券發行企業基本面明顯改善,無過度槓桿,違約率低於美國高收益債券,存續期間較短。
葛洛迪夫認為,技術面也為歐洲高收債提供支撐,特別是在低利環境下,市場追求收益若渴,資金不絕。
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