人民幣債券 躍亞債主流

【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】

每年第4季到隔年第1季因中國出口及年節資金需求的提升，為人民幣季節性升值旺季，雖然中國仍處於調整結構的階段，但仍能維持不錯的成長動能，加上7月以來政策利多陸續釋出，延續三中全會改革推展，富邦投信指出，近期中國債績效表現佳，為亞洲債主流，現階段為布局人民幣債良機。

至於選債策略，富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，建議首選政策支持產業公司所發行的債券。採取初級市場（IPO）策略除了能降低在次級市場買賣約0.5%至1.5%的價差成本，此外，同一債券發行人於初級市場發行債券所提供的收益率遠高於次級市場債券收益率。

未來幾年，預期中國利率市場化的速度加快，中銀香港資產管理公司研究顯示，兩年內中國「信用債存量與銀行貸款存量比」將由目前約12%上升至逾18%，企業愈來愈依賴發債取得融資，故債券初級市場的發行量會大幅增加，有利於在IPO市場獲更多投資契機。

綜上所述，陳怡靜強調，儘管中國改革將出現經濟減速的短期陣痛，透過投資團隊交叉比對初級市場和次級市場債券資訊，選擇更高收益率的IPO債券，將是IPO選債策略的優勢所在。

觀察國內投信發行人民幣計價債券基金績效，截至12月11日，報酬率都不錯。其中，富邦中國債券傘型之富邦中國高收益債券-A類型（人民幣）更是創下近一個月績效0.7%、近三個月績效3.01%的佳績，表現為國內投信同類型基金之冠。

此外，富邦中國債券傘型基金已獲准增列美元級別，投資人除了可以人民幣進行投資外，現在又多了美元或新臺幣收付的選擇，對於看好中國債的投資人而言，交易將更為便利。

富邦投信指出，此次新增富邦中國債券傘型基金之美元計價級別，主要考量是希望透過多幣別的架構，滿足投資人多元的需求。

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