不隨美債搖擺 點心債底子硬優選

【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】

隨著美債殖利率持續彈升，今年5月以來全球債券均受到程度不一的下跌，唯有點心債券表現穩如泰山，相對抗跌。

基金經理人指出，點心債與美債相關係數低，在美債利率彈升的環境下，點心債適合作為債券投資人布局首選。

宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，點心債的抗跌須歸功於人民幣，在2011年歐債危機、2013年量化寬鬆（QE）減碼的市場震盪中，亞幣幾乎無一倖免，只有人民幣匯率仍表現穩健。

主因為人民幣債券與美債的相關性相對低，且具較高票息，因此受美債殖利率彈升的影響相對較小。

一般來說，每年第4季到隔年第1季因為出口及年節資金需求提升，是傳統人民幣季節性升值旺季，而目前市場也普遍預料中國2013年下半年經濟成長率將會優於上半年，因此目前到第4季為布局人民幣債券良機。

陳培倫表示，隨著境外人民幣國債殖利率曲線上升、境內人民幣國債曲線下滑，兩條殖利率曲線逐步靠攏。

其次，人民幣貿易結算及資本市場開放均有利於離岸人民幣債市發展，且隨著離岸人民幣債券市場發展愈來愈為重要，發行企業的國家、產業與債信分布也越來越多元與分散。

隨著點心債券市場漸趨回暖，人民幣匯率持穩，同時，中國經濟在上半年減速後已趨於穩定，下半年將加速增長。

投資者關注焦點將重回債券信用風險，目前點心債券仍保持零違約率紀錄，點心債券平均殖利率為4.3%，顯示其具備低風險及高報酬特性，持續吸引投資人買入點心債券。

摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，今年以來，人民幣匯價一路走升，以人民幣計價的點心債前景極佳。

郭世宗指出，中國官方版8月製造業採購經理人指數（PMI）升至51，創2012年4月以來新高。

在景氣復甦帶動下，人民幣匯價將有續漲空間，建議可透過新興債、亞債、點心債等標的，長線參與人民幣的升值潛力。

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