點心債 撿便宜機會來了
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
中國傳出資金緊俏，股、債市最近走勢震盪。基金業者認為，中國點心債長期仍看好，但短期仍有波動風險，投資人可以逢低分批布局，但也要加強下檔風險控管。
中國貨幣市場6月突然出現資金緊俏的現象，上海銀行間隔夜拆款利率（SHIBOR）先是在6月8日跳上9.5810%，接著在6月20日更直接飆高到13.4440%。
中國的金融市場也因此中箭落馬，股、債皆黑。6月8日以來，不論是中國債券指數，或是離岸人民幣債券指數，都有2%至5%不等的跌幅。
不過，施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，一年多以來，中國債市一直看回不回，許多投資人想要逢低介入卻苦無良機，現在的整理行情正是難得機會。
李正和說，前一次SHIBOR攀高到8%以上時，也對中國債市造成壓力。但是，如果在當時進場投資債券並持有一段時間，境內和境外債券都交出亮麗的成績單，例如一年後JPM中國債券指數的漲幅達20%，HSBC離岸高收益債券指數同期間也上揚10%。
惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨指出，儘管近一周人民幣隔夜拆款利率已下滑到6%以下，但仍高於去年的2-4%。短率升高，勢必增加中小企業的資金成本。中國政府要求銀行嚴審授信和控制存放比，企業營運成本提高，不利下半年經濟表現。
劉佳雨指出，5、6月美債殖利率大幅反彈與中國近期短率飆升後，時序邁入暑假，國際主要市場比較沒有重要經濟數據要公布，美國僅有非農業就業人口數據和通貨膨脹率值得多加留意，市場也趁機得以沉澱，回歸平靜。
劉佳雨指出，上周高收益和新興債券已反彈，預見中國政府改革金融市場決心和打房不鬆手，中小型房地產開發商和過度槓桿的金融業者較易受影響。
劉佳雨建議，此時投資宜加強下檔風險控管，提高防禦部位，選擇優質大型房產開發商、大型金融業者或跨國企業所發行點心債券，將是第3季投資布局的重心。
李正和表示，中國正在調整經濟結構與金融市場，應會往良性的方向發展。
※基金資料庫查詢》點心債基金
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