歷史經驗顯示╱新興主權債 先跌後漲

【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】

美國聯準會（Fed）主席柏南克表示將逐步縮減購債，明年量化寬鬆政策可望退場，衝擊全球股匯市。市場預期，美國縮減QE規模後，可能展開升息，恐衝擊信用市場表現。但據統計，美國升息代表其經濟復甦，對債市影響短空長多，上一次美國升息後半年，各主要債券價格即明顯出現反彈。

柏南克的談話內容，造成風險性資產紛紛重挫，美債殖利率彈升、美元走揚，也衝擊投資等級債、高收益債與新興市場債籠罩在恐慌性賣壓，各類信用資產短時間內出現相當幅度修正。

市場預期，美國QE縮減購債規模與展開升息，可能衝擊信用市場表現，但根據統計，Fed於2004年6月升息，各主要債券類別就呈現「先跌後漲」現象，例如新興市場主權債在升息前半年價格走跌逾2%，升息後半年則出現高達14%的漲勢。

永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗表示，QE逐步退場，Fed是否會立即升息，投資人無須過度恐慌，由於各國與美國經濟復甦腳步仍偏緩和，低利率政策至少會維持至2014年底、甚至2015年中，美債殖利率短期內再強勁彈升的可能性低。

曹清宗指出，以往殖利率呈現平緩揚升之際，信用資產在高殖利率、利差保護，與票息支撐下，仍可望出現價格緩步揚升走勢。

※基金資料庫查詢》新興市場債

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