挑戰點心債…先天不足

【經濟日報╱記者 曹佳琪】

為了力拚點心債，由櫃買中心主導的寶島債力挽狂瀾，積極爭取等同點心債的條件，目前就是希望能擴大到像點心債的規模。不過，若以課稅條件、利率及流動性來看，寶島債真的是先天條件不足，難以與點心債比美。

香港點心債從2007年啟動，足足比寶島債多出六年，寶島債的起跑點已經輸給點心債，而寶島債一開始也沒有推動分級管理，發行者來發寶島債程序繁複，又要有信評機制，跟點心債發行制度就不一樣，這部分一直到寶島債發了四檔以後才有改善。

再從利息所得稅率來看，買點心債的稅率是零，買寶島債的稅率最高為15%，扣繳的稅率太高，引不起外資興趣，且以利率來看，寶島債與點心債的利率至少差了30個基本點，對外資來說，買點心債不但不用繳稅，還可以享有比寶島債多出30個基本點以上的利率，一舉兩得。

另外就最重要的流動性而言，寶島債規模小，目前還不到人民幣40億元，相較點心債高達逾人民幣2,000億元的規模來說，相距太遠，點心債不但選擇標的多，且債券也符合國際規格的REGS，流動性較佳。

以目前亞洲債市規模3,000多億美元來看，香港點心債就占了800多億美元，具有國際化的規模優勢，自然更加吸引國際資金；而寶島債正在起步階段，若優勢沒有點心債更好，如何趕上點心債規模。

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