人民幣債 水漲船高

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

施羅德亞洲固定收益投資組合經理人許子峰表示，未來3年，人民幣作為交易清算支付的幣別，在全球排名可望從現在的13名躋身前五大，甚至前三大。人民幣國際化的程度愈深，愈有利於離岸人民幣債券市場。

中國的貿易地位愈重要，人民幣作為清算幣別便愈普及。許子峰指出，2012年中國貿易中已有12%是以人民幣計算交易，這樣的比重已相當大，但未來將持續成長。

許子峰指出，過去離岸人民幣債券只在香港發行，但現在擴大到台灣、新加坡、倫敦等地。預期隨著中國貿易地位提高，人民幣國際化將更普遍，人民幣計價商品的流動性及規模也會增加。

許子峰認為，未來數年，人民幣國際化將是重要的投資主題。不過，相較於過去5%到6%的年升值幅度，未來人民幣每年可能只溫和升值2%到3%，主要是因為中國的貿易順差減少，逐漸達成貿易平衡，幣值就不會大幅升值。

不過，即使人民幣不會大幅升值，但債券殖利率仍吸引人。許子峰說，目前投資級的離岸人民幣債券殖利率有3%以上，已經比台灣、新加坡、香港的定存利率都來得有吸引力。如果是高收益債券，殖利率更高達5%，優於許多亞洲債券。

此外，人民幣及相關債券波動也小。許子峰說，2010年以來離岸人民幣債券與美國公債殖利率的相關性甚至是負的，每年波動性也不到3%，適合成為美元、歐元資產以外的多元資產之一。

許子峰看好台灣離岸人民幣市場的發展，首先是因為台灣與中國之間的製造業有緊密的連結，互動密切。其次，目前台灣銀行體系的流動性龐大，而且台灣的存款利率低，債券利率也低，投資人多半希望找尋較高的收益，人民幣計價的產品正好符合條件。

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