擁抱陸債 分散好避險

【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】

柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，這個趨勢顯示中國企業逐漸在戒斷長期來對國有銀行貸款的依賴，因此，倘若未來持續看到放款數據下滑，僅代表企業籌措資金來源的方式改變。然而最大的隱憂在於，很多發債籌資的企業財務狀況其實並不好，體質不佳的發行商若越來越多，在未來確實埋下未爆彈。

許家禎建議投資人，為避免過大的風險可選擇美元計價的中國公司債，這類公司通常有國際信評公司認證，流通性較高、企業規模大、知名度也較高；另外可投資亞洲債市，甚至是全球型的新興市場債市，尤其後者通常有較佳的風險分散效果，且較能掌握不同區域間的輪動。

而台新亞澳高收益債券基金經理人王象康則表示，就中國債市現況來看，市場透明度及流動性仍有待提升。中國公債目前收益率約達3%，比美國十年期公債的1.8%高出許多，不過，就整體流動性而言，目前能購買中國債券的機構主要以具QFII資格、大型保險公司或主權基金為主，一般企業或投資機構不易取得，使得中國債市的流動性仍遠不及其他亞洲市場如日本、韓國、印尼或歐美成熟國家，這是投資時需考量之處。

施羅德中國高收益債券基金經理人李正和看法較樂觀，認為此風潮有助於貸款來源多元化發展，過去直接融資是企業取得資金的主要管道，但反而造成銀行體系的過度集中風險。而中國目前的財政體質強健，穆迪最新發布的中國主權評等仍為AA+，且中國貨幣調整的空間仍非常大，若出現可能的金融性系統風險，中國政府絕對有能力控制，因此投資人不需過度擔心，可藉由基金分散投資風險。

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