2013債市 收息當道

【經濟日報╱李娟萍】

2012年債市是一個豐收的好年，不論是投資等級債、高收益債券或新興市場債，紛紛創下史上年度淨流入金額的最大量，同樣也推升指數創下歷史新高；展望2013年，若無意外也將處於低利率環境，債券市場後市如何？瑞銀亞洲高收益債券基金經理謝德威看法「中性樂觀」，對投資人而言，債市仍是韻味十足。

美國延長低利率時間至2015年年中，加上今、明兩年美國經濟成長率約為2.1%與2.3%，在唯「利」 是圖下，資金仍會向收益較高的高收益債或新興市場債券靠攏；謝德威指出，2012年是一個債券全都漲的年度，2013年投資要重視區域化，因美國投資等級與高收益債券價格紛紛創下歷史高點，未來再透過利差縮窄創造資本利得的機會有限，未來1年債券投資將以收息為主。

具有基本面支撐的亞洲債券後市較看好，因為亞洲企業高收益債券擁有較高的投資評等與較大利差空間，相較以美國為主的高收益債券，更有投資價值；市場預估，明年亞洲經濟成長平均6.2%，在各大區域中相對領先，為亞洲企業獲利成長帶來強勁支撐。

亞洲國家的經濟發展及政府財政體質的改善，促使亞洲貨幣長期看升，觀察摩根大通亞洲一籃子貨幣指數，目前亞洲貨幣仍未回到1997年金融風暴前的水準；就價值面來看，亞幣具升值空間，對於亞洲高收益債券有推波助瀾的作用。

謝德威表示，習近平上任後，強調維穩政策，為亞洲企業債帶來支撐。中國房地產企業是亞洲企業債重要一環，以穆迪近期發布報告，將中國房地產市場的展望由「負面」調升至「穩定」，預期樓市銷售將在未來12個月保持個位數字的穩定增長，是亞洲企業債市明年的重要指標之一。

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