亞債就是紅 明年估賺7%
【經濟日報╱文/張瀞文】
JP摩根亞洲信用債券指數(JACI)今年以來上漲逾13%,比去年高出4個百分點,是2006年以來表現次佳的1年。當全球擔心歐債危機、美國財政懸崖和中國經濟硬著陸等問題,亞債驚驚漲,表現與全球新興債券一樣亮麗,許多投資人喜出望外。
法巴L1亞洲(日本除外)債券基金經理人黃儀真分析,亞債表現優異,主要是受惠於亞洲經濟基本面強勁、國際資金對亞洲資產的需求強勁、中國人民銀行在6月及7月間兩度降息、通貨膨脹下降、菲律賓和南韓調降利率等正面消息。
展望2013年,摩根大通最新研究樂觀預測,亞債明年應仍有6%-7%的總報酬,其中亞洲高收益債的總報酬率上看10%。儘管亞債利差收斂不少,但明年還有下探空間,加上2013年亞債規模恐較今年縮減,供給有限,市場需求強勁,亞債易漲難跌。
今年以來亞洲債券發行已破千億美元大關,有機會衝上1,100億到1,150億美元,其中高收益債發行僅140億美元。預期2013年亞債發行規模恐將縮減到800~900億美元,高收債發行量預估約130億美元。巴克萊資本的研究也發現,亞洲本地法人或個人的投資需求殷切,國際間也有穩定買盤,供需支撐亞債技術面。
儘管2013年亞債仍大有可為,但基金經理人的投資策略卻相對審慎,儘管目前歐債危機似已紓解,黃儀真在投資布局上強調防禦性,特別是持有馬來西亞、新加坡的高品質金融機構債券、地產業和公用事業公司債,嚴防美國財政懸崖爭議帶來市場波動。
富達證券也看好亞洲高收益債後市,特別是在利差方面,目前美銀美林亞洲高收益債券指數的利差在655個基本點(1個基本點是0.01個百分點),高於歐洲高收益債券的610個基本點、美國高收益債券的558個基本點,價格也處於合理價位,尚未到超買階段。隨著經濟持續好轉,利差仍有收斂空間。
富達亞洲高收益基金側重房地產布局,富達亞洲研究投資團隊看好中國地產需求強勁,2010年打房以來,中國40城市平均房價拉回一、兩成,但銷售仍有一、兩成增長。
中國地產開發商保守預估,住房預售成長可望由今年4%拉高到2013年的10%,審慎樂觀看待明年下半年政策可望鬆綁。
富達證券指出,長期關注城鎮化的中國新總理習近平上台,可望積極推動2億民工落地生根城市,帶動住屋需求,城鎮化的群聚利多是中國房市的一大推動力。
惠理康和投信投資長唐雲益也看好中國房地產、原物料及工業債券在2013年仍將有表現。今年整體企業債券整體違約率小於4%,明年全球經濟溫和成長,亞洲股債市將會是投資重點。
但最近市場波動加大,富達亞洲高收益基金已增持一些主權債或高評級公司債券,兼顧配息收益同時也提高流動性,並將趁未來數月新債發行和盤整期發掘新機會。
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