匯豐中華：資源國貨幣強 撐起債市
【聯合晚報／記者鍾張涵／整理】
不過拉長時間來看，2009以來，隨著各央行施行寬鬆貨幣，國際游資充沛，尤其在低利環境下，資金為求較高收益，紛紛湧向具有商品貨幣特質的資源出口國家。其中，紐澳貨幣更受惠於利差交易行情推升，兌美元漲幅高達41.08%及47.6%；即便是與中美兩國緊密相關的加拿大及巴西，雖受兩大火車頭景氣減緩影響，但仍有一至兩成的漲幅。根據彭博資訊統計，目前各大券商對於2013年第一季資源國家貨幣兌台幣走勢的預期亦普遍看升。
國際貨幣基金組織(IMF)本周公布，正考慮將澳幣及加幣納入其所追蹤的儲備貨幣行列，此舉無疑是對於該兩國貨幣的「可靠性」再次確認，也反映出一種早已在市場興起的趨勢，預期將再掀一波資源國家資產的投資熱潮。
目前國際央行外匯儲備仍主要由美元、歐元、日圓、英鎊及瑞士法郎五大貨幣構成，然在為求實現外匯儲備多元化趨勢下，近年來包括俄羅斯、瑞士以及來自亞洲和拉美地區的一些國家已陸續將澳幣及加幣納入儲備。目前全球央行的外匯儲備總量約10.5兆美元，其中美元和歐元的比重逐漸降低，加幣和澳幣則漸受重視，也為該兩國資產的中長期強勢表現建立支撐。
就利差角度來看，目前澳洲10年期債券殖利率約3%，與美國10年期債券殖利率1.4%左右的利差水平相較，仍有其吸引力；再加上中國經濟回暖帶動，更增添澳洲債市後續的反彈力道。至於跟美國關聯密切的加幣近期表現較弱，但隨著美國財政懸崖終將紓解，預期加拿大的債匯市表現都將有另一波行情可期。
信評機構穆迪本周將法國原有的Aaa主權債券評級下調至Aa1，而下個恐被降評的還有備受歐債拖累的德國，加上美國的財政問題亦令其陷入降評疑慮，讓仍穩坐AAA主權信評的澳洲、加拿大等資源出口國家的投資價值更形突顯。尤其在資源國家經濟體質仍優於美歐國家的前提下，對於想要參與相關題材的投資人來說，現階段的市場震盪時刻，反而是可以考慮分批布局的好機會。
至於今年以來匯率漲勢相對落後的巴西與南非，長期來看，鐵礦砂價格與巴西黑奧走勢為正相關，近期鐵礦砂價格已明顯回溫，加上中國經濟可望於第四季至明年第一季回歸溫和性復甦循環，也有利巴西匯價就此回穩走升。而根據大麥克購買力平價指數來看，南非蘭特是歐非中東國家中幣值最被低估的國家之一，未來也有相對較高的升值潛能。
根據彭博社統計，目前市場分析師對2013年第一季資源國家貨幣兌台幣走勢預估，以南非蘭特上漲5.17%最多，次為墨西哥披索的5.22%及巴西黑奧的4.14%。
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