新興高收債 吸金魅力大

【經濟日報╱簡威瑟】

金融海嘯發生以來，新興股市雖在2009年大幅反彈，然而隨歐債問題陸續爆發，新興市場受歐美國家景氣持續低迷的拖累，股市也顯得欲振乏力。在此期間，新興債市卻因為信用評等不斷提高，內需加溫強化了企業盈餘與償債能力，使得新興債市異軍突起，成為新興股市外另一個亮眼投資標的。

柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪表示，新興債市接棒的態勢從數字上可以清楚看出來。根據彭博資訊，從2009年至2011年，JPMorgan新興市場高收益債券指數漲幅達到89.71%，勝過MSCI新興市場股票指數的73.5%。今年以來截至8月底，新興市場高收益債券指數漲幅更是以12.82%遠勝過新興市場股票指數的5.45%。

馬志豪進一步分析，目前美國利率已低到不能再低，美國10 年期公債殖利率不到1.6%的空前低水準，歐洲等國亦相繼降息，這對仰賴收息的壽險機構、退休基金等已造成莫大危機！因此據穆迪投資者服務公司指出，許多的美國壽險公司，正從較保守的低息公債轉向投資相對波動較大、殖利率較高的高息資產，以增加投資收益支應年金險和壽險等長期的保單，而新興市場各類債種的殖利率普遍較美債等高出許多，自然受到資金追捧。

馬志豪更強調新興高收益債的未來吸金能力。他指出，歐債風暴的蔓延，歐美國家的經濟動能明顯下滑，由於新興國家的經濟對於出口依賴仍高，全球景氣下滑對於新興股市企業盈餘勢必有所衝擊，投資人對於新興股市投資趨於保守。不僅如此，馬志豪另外從市場規模成長的數字分析，可看出美林新興市場高收益債券的規模較去年12月底上漲10.54%，而美林新興市場主權債券的規模也較去年12月底上漲8.14% 。預期在高票息、財務體質強健2大支柱下，新興高收債仍具利差收斂空間，吸金力將持續加溫。

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