資源國家債 紅光滿面

【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】

商品價格強彈，反映全球大宗物資商品價格的CRB商品指數再度走揚，帶動與原物料關聯性高的資源國家債券全面收紅，其中又以墨西哥及南非表現最佳，6月21日以來漲幅各為6.46%及4.33%，成為資源債中最搶眼的標的。

根據彭博統計，CRB商品指數從6月21日至今，波段漲幅已達10.66%，MSCI原物料指數亦漲了2.07%，法人表示，在新興國家內需持續增長，對大宗物品及能源需求仍高，高評級資源出口國家主權債將獲投資型買家青睞。

滙豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達表示，市場對歐美甚至中國的經濟遲滯，正顯現極度擔憂，商品價格遭受波及，不過觀察各主要新興國家的內需數據，此時卻依然維持增長，顯示市場對商品需求仍高，整個市況呈現外冷內熱的現象。

這在供應端如澳洲礦業公司上半年鐵礦石及焦煤產量皆創下歷史新高、黃小玉價格受天候影響便陷入嚴重短缺危機的情況，即可獲得印證。

此外，降息仍是資源國家當前的有力武器，他說，澳洲從去年下半年至今年上半年持續降息，雖對澳幣形成壓力，但就業市場每月以3至4萬人速度增加，房地產市場也由弱轉強，加上鐵礦砂、煤礦等礦業出口持續暢旺，顯示連續的降息行動已對經濟產生支撐，預估澳洲的降息循環將告一段落，對澳洲未來債匯表現有利。

台新亞澳高收益債券基金經理人王象康表示，因澳洲資源礦藏豐富，長期以來受亞洲各國需求支撐澳洲經濟成長動能，也推升了澳幣與澳債的需求與價格。未來預期亞洲經濟成長率仍領先全球，且內需增長力道加速，帶動了近期澳幣與澳洲債券報酬率表現相對突出。

復華新興市場高收益債券基金經理人汪誠一進一步指出，衡量市場恐慌氣氛的VIX指數近1個月降幅逾兩成，市場因此再度聚焦風險市場，資金重回商品與新興市場股債匯市，包括巴西、南非、墨西哥等國因為有原物料出口累積外匯存底，可降低外部因素衝擊，並有助國家貨幣匯率穩定，加上這些國家公債殖利率較高，成為股市盤整期間，資金轉進的主要標的之一。

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