中國高收益債 甜密點入市撇步

1.觀察各發債公司營運及獲利 2.保持操作流動性及彈性

【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】

歐洲、中國央行接二連三宣布降息，英國則祭出第三波量化寬鬆措施(QE3)，正式宣告全球新一波降息循環啟動。身為世界經濟成長引擎的中國，降息舉動被解讀為預防經濟快速下滑措施。法人表示，中國的貨幣與財政彈性足以支撐中國經濟發展，預料中國官方將陸續推出多項刺激措施，不排除第三季將是此波經濟循環的低點，現在是布局中國高收益債市的甜蜜點。

三大央行聯手祭出寬鬆貨幣政策之後，更進一步壓縮歐美公債的投資獲利空間，此時能提供較誘人收益的中國高收益債券，成為資金的聚焦點。施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，目前是投資中國高收益債的甜蜜點，原因有三：一、降息循環期間多為債市表現多頭期；二、中國PMI指數維持在50以上；三、中國債市收益率誘人。

低利率政策加上市場波動未平，高收益債成為資金聚焦重點。施羅德投信指出，中國高收益債券收益率優於全球高收益債券，根據Bloomberg資料，中國高收益債券收益率11.47%，高於全球高收益債券指數收益率8.1%，更凸顯中國債券在債券市場的新起之秀地位。投資中國債市除參與人民幣升值題材外，收益率與債券價格表現更能吸引需要收益的投資人。不過，中國高收益債券基金屬於較高風險的投資標的，投資人須評估自己所能承受風險的程度，再進行投資。

展望中國高收益債表現，李正和分析，中國在6月進入降息循環，根據過去經驗顯示，降息政策發酵的期間約3到6個月，且第四季通常為中國消費旺季，預期中國經濟可望在第三季落底，對投資人來說，想要掌握人民幣升值與中國債市收益題材，此時正是布局中國高收益債的甜蜜時期。

復華高益策略組合基金經理人周上順則表示，中國大陸在去年發生公司治理風暴，如今投資人仍然是驚魂未定，只要市場一有風吹草動，就很容易形成利空，因此投資人對於具有高收益率，且普遍高度財務槓桿的大陸高收益債是又愛又怕，建議投資人要密切觀察各個發債公司的營運及獲利狀況，同時要保持操作的高度流動性及彈性。

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