美元計價俄國主權債 讚

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

滙豐環球新興市場債券資深產品副總Nathan Chaudoin昨 (9)日指出，美元長期走勢將緩步升值，預期未來6-12個月，新興市場債券組合偏好美元計價新興市場債，因其報酬率相對穩定，波動度也較小。

Nathan Chaudoin昨天來台拜訪法人客戶及銀行通路。根據統計機構E PFR的資料顯示，截至7月4日止，國際資金已連續4周淨流入新興市場債市，且多數流入美元計價的新興債。

美元計價的新興債受市場青睞，主要是表現較穩定。觀察短期風險調整後收益，2012年初至3月8日止，美元計價新興債指數上漲5.54%，當地貨幣計價新興債指數上漲9.4%；但以年化波動率來看，美元計價新興債指數波動率只有3.05%，當地貨幣計價新興債指數年化波動率卻高達9.37%。

Nathan Chaudoin分析，4-5月市場拉回修正，再次觀察風險調整後收益，2012年初至5月29日止，美元計價新興債指數報酬率依然有3.89%，年化波動率3.6%。

但當地貨幣計價新興債報酬率縮小至3.4%，年化波動率卻高達9.66%，兩者收益率及波動度高下立見。

Nathan Chaudoin指出，就6-12個月內，目前最具吸引力的投資標的是美元計價新興債，其中以俄羅斯、巴西、中國及墨西哥等國的類主權債及公司債，最被看好。類主權債是指國營事業發行的債券，其債息較公債高，但違約率甚低。

而就新興市場貨幣部分，Nathan Chaudoin表示，長期而言，看好墨西哥披索及中國人民幣升值趨勢，但短期6-12個月內，巴西黑奧及南非幣也是滙豐看好且已持有的部位。另外，部分亞洲貨幣如馬來西亞、南韓及新加坡幣，因內需消費與中國市場相關，投資價值浮現，目前有興趣買進，但仍列在觀察名單之中。

中國、歐洲不約而同宣布降息1碼，英國也推出500億英鎊的第3 輪量化寬鬆，全球三大央行同啟貨幣寬鬆措施，希望藉此扭轉經濟疲弱的隱憂。

Nathan Chaudoin表示，全球央行同啟貨幣量化寬鬆，提供市場高流動性，對於體質相對較佳、擁有較高債息且有信評調升題材的新興市場主權債，將是正面消息。

Nathan Chaudoin認為，此次三大央行同步救市，整體來看，歐債危機下，股市從高點向下修正，全球公債與投資等級債因市場不確定因素多，避險需求仍高。

但在市場充沛資金挹注下，具有新興市場強勁經濟體質撐腰，又能降低當地貨幣匯率波動的美元計價新興市場債，可望因此受惠。

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