G20釋利多？ 高收益債順勢升

【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】

希臘大選底定、西班牙將獲金援，使得市場操作開始由安全性資產流入風險性資產，根據德銀資料統計，在連續數周資金流出之後，6月11日當周高收益債開始出現資金回流，觀察6/11當周債券指數的表現，代表風險偏好的新興市場與高收益債漲幅超過1%，領先全球公債，VIX指數也連續兩天滑落，緊接著市場預估，6月18日、19日兩天的G20會議，可能持續對歐債釋出利多訊息，高收益債可望持續反彈拉升。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，進一步觀察國際資金流向，過去7周以來首次出現美國債券出現淨流出，轉入風險性資產包括新興市場股票、新興市場債券及高收益債券，顯示投資人對於歐洲債務的解決轉向樂觀態度。

鄭易芸指出，亞洲今年發債踴躍，截至目前為止，高收益債券發債金額已經超過去年發債金額的六成以上，主要發債的類別為主權債40%、石油天然氣14%、大宗商品14%、地產1%、銀行11%、工業10%，發債國家為印尼52%、中國香港20%、菲律賓15%，若扣除印尼發行的主權債部分，高收益債仍以中國香港為發行最大地區；其中以房地產、煤炭等大型企業為主，都是公司規模大、資金需求部位龐大、且幾乎都是香港掛牌的上市公司，殖利率逾10%，平均約15%，對投資人而言不僅可以參與亞高收債指數上漲的報酬，還有定期的高票息的收入，建議投資人可以參考配置。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出，市場風險偏好回升，波動度較股市低的高收益債，當然是資金優先回補標的，上周吸金5.6億美元。值得注意的是，高收益債基金今年累計吸金176億美元，已超越去年全年淨流入156億美元，可見投資人對股市波動存有疑慮之際，高收益債為參與景氣回春的投資選擇。

庫克分析，正因經濟前景不明朗，企業手上保有大量現金因應，S&P500企業帳上現金佔市值比重逾10%，來到1995年來新高，因而使高收益債違約疑慮大幅降低。庫克進一步指出，今明兩年高收益企業到期的債券金額僅1400億美元，企業資金壓力減輕，利於高收益債違約率維持低檔水準。JPMorgan證券預估，2013年底前，違約率將持穩在2%的水準，低於歷史平均的4%。

※延伸閱讀》

‧新！基金資料庫

‧自選基金設定

‧今年迄今國內基金排行

‧今年迄今境外基金排行