公司債 壽險業最愛

【聯合晚報╱記者嚴珮華整理】

政府債跟企業債出現結構性的優勢逆轉！國際貨幣基金(IMF)指出，到了2050年，全球養老支出將增加50%；其中美國私人退休金方案將增加9%的退休金負債額，這種需求將帶給公共及私人部門資產負債表沈重的壓力，形成所謂的「長壽風險(longevity risks)」。

為彌補長壽風險造成的退休金準備不足風險，美國退休基金近幾年已逐步增加固定收益商品的投資比重。根據退休金研究機構Milliman的數據顯示， 2011年底美國前100大退休基金中(總資產約為1.25兆美元)，在2006年時的股債配置比為2：1，但至2010年底時，股債比重已經變成4.4：3.6，至2011年底反而轉變為3.8：4.1，顯示退休基金在債券上的配置比重已超過股票。

在研究中也發現，退休金法人最青睞的債券資產，是長期信用債券及優質公司債。統計美國前20大壽險公司合計約1.9兆美元資產在過去6年間的配置變化，亦可發現股票商品的配置減少，固定收益資產的配置卻大幅增加；而統計2011年最新單年度配置，則以公司債(含投資等級及高收益)增加410億美元持有量最多，顯示考量各項投資工具的供需及收益後，公司債券是壽險業配置首選。

在動盪年代下，以逸代勞的遊戲本就比以小搏大的遊戲更適合法人資金，所以布局擁有債息配置的固定收益資產，反而會比投資波動高的股票資產更有效益，建議投資人在資產配置上，可用投資等級公司債當作核心資產。

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