新興資源國 債市潛力佳
【聯合晚報╱記者鍾張涵整理】
■匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達
雖然歐債問題懸而未決,但美國經濟復甦相對較佳,市場開始看多美元,不過隨著國際貨幣基金調高全球經濟成長率預估,各大券商更看好新興資源國家貨幣兌美元的走勢。
貨幣是一種相對概念,基本面愈強的國家,貨幣升值空間相對愈大,就目前來看,美國經濟基本面持續改善,自然為美元提供一定支撐,即便如此,美元至今年底也未必是兌所有貨幣全面走升。
根據彭博社調查各家券商針對各主要貨幣兌美元今年底的升幅預期,以4月23日收盤價計算,美元指數小升1.23%,但資源貨幣兌美元升幅更多,其中以巴西黑奧幅度最多達6.27%。
近期資源貨幣因市場風險趨避而走跌,巴西黑奧的價位來到去年歐美債務最危急時的低點,不過現今的基本面並未比當時惡化,顯見巴西黑奧已出現超貶走勢;此外,巴西從去年8月31日至今已連續6度降息,黑奧在降息後,短線回貶的壓力已經結束,且根據過去經驗,巴西每次降息後3個月、6個月、12個月後,黑奧升幅分別有2.31%、5.63%與10.49%表現。
雖然商品價格不再創歷史新高,但價格仍維持高檔,資源出口財源湧入,對經濟成長快速的資源國如虎添翼,在經濟基本面更勝歐美、加上資源題材作後盾,未來貨幣升值空間更加龐大,對債券價格更是錦上添花。
資源國之一的澳洲本周一公布今年第一季生產者物價指數,意外出現2年多來單季下跌,強化市場對澳洲央行降息的預估。而原本市場預期澳洲央行降息循環告終,但在物價逐季下滑,且全球經濟不確性高,澳洲央行先前已表示,良性通膨數據將強化在5月降息的可能性,預期澳洲央行最快下周二會議中再啟降息循環的可能性升高。
據歷史數據,只要央行降息,當地貨幣計價債券都會受到推升,因此在澳洲央行降息機率升高的同時,也將推漲債券的買氣。
債券投資主軸除首重債信品質之外,也要考量貨幣升值潛力,資源國債市兼具信評升等與貨幣升值雙優勢,未來資金力挺效應可望延燒。
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