高收益低波動 點心債魅力不改
人民幣波動區間擴大 人民幣升勢雖可能趨緩 升值預期不變
【聯合晚報╱記者黃楓婷 、 鍾張涵╱台北報導】
上周中國央行宣布人民幣兌美元匯率日波動區間擴大，意味著中國放寬人民幣匯率雙向浮動。展望人民幣後勢，基金經理人認為，雖然人民幣升勢可能趨緩，但在人民幣長線升值預期帶動下，離岸人民幣債券將同時具有高收益及低波動度優勢，在全球多數市場利率偏低，而人民幣之非政府債券平均殖利率約4.5%仍相對較高，且人民幣比諸其他貨幣，下檔風險遠遠較低。
中國官方上周宣布，將人民幣匯率每日交易浮動區從0.5%擴大至1%，施羅德亞洲固定收益投資組經理人許子峰指出，近期雖因中國政府放寬人民幣雙向浮動而使其升勢暫緩，然而相對於已開發國家虛弱的財政結構，以及人民幣終將國際化的目標，長期人民幣仍將繼續升值且成為強勢貨幣。
許子峰認為，就中長期觀點而言，人民幣國際化終極目標之一即是能夠自由浮動，惟此並不表示人民幣就此停止升值。儘管人民幣升值可能性減弱，但新發債券表現仍然出色。他進一步指出，未來二、三個月內，離岸人民幣債市具備二大強力支撐，包括：一、 中國經濟新近數據顯示成長減速，景氣可望軟著陸，硬著陸風險降低。若軟著陸跡象更加明顯，離岸人民幣債券支撐力可望進一步增強。二、隨中國放寬貨幣政策、離岸市場殖利率上揚，中國企業發行離岸債券誘因減少，使供給面疑慮降低。
匯豐中國點心高收益債基金經理人黃軍儒則看好，隨中國政府推動人民幣國際化的態度日趨積極，且相較於其他亞幣的大幅波動，人民幣相對穩健與明確的升值前景，都加深國際投資人對人民幣的青睞。
目前市場普遍預估人民幣每年將以3~5%的速度升值，根據彭博預估資料顯示，2013年人民幣兌美元匯率可望升破6。黃軍儒認為，對國際投資者而言，目前人民幣相關的投資標的仍然有限，在這樣的環境下， 顯出點心債的投資價值。參與人民幣升值，也是推動資金湧入點心債最主要的驅動力。
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