新興市場企業債 投資新主流
【經濟日報╱李佳濟】
隨著新興市場公司財務規劃逐步與全球接軌，新興市場公司治理與財務透明度逐步改善，因此，投資人對新興市場公司債的接受度愈來愈高。
細看新興市場公司債發行者，很多為世界知名的公司，或是全球生產極具規模的製造商，如韓國最大的汽車製造商現代汽車、馬來西亞最大能源集團的馬來西亞國家石油公司，以及主宰新加坡經濟命脈的淡馬錫控股公司等企業，這些公司規模龐大，在世界占有一席之地，為投資人耳熟能詳。
投資等級 占比逾七成
柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，體質穩健、規模龐大、財務又具透明度的公司，所發行的債券信評也自然獲得評等公司肯定；根據統計，新興公司債當中，投資等級就占了70.6％，平均的評等可達到BBB的投資等級（JPMorgan新興市場企業多元債券指數2012/2）。
雖然新興市場公司體質普遍良好，但其所發行的公司債收益率卻一點都不差。以各主要債種來看，新興市場高收益公司債的殖利率高達8.17%，不僅優於美國高收益債，更居各債種之冠，且整體新興市場公司債的殖利率不僅高於新興市場主權債，但波動度卻僅有8.84%的個位數水準，比新興市場主權債及美國公司債要來的低上許多。可見新興市場公司債的風險報酬率良好，掃除一般對於投資新興公司債可能風險極高的刻板印象。
基本面穩健、投資收益又相對吸引人，新興市場公司債自然獲得投資人的青睞。因此，JP Morgan自2001年底發行新興市場公司債指數 （Corporate Emerging Markets Bond Broad Diversified Index），以因應日趨成長的市場需求。再者，從2004年起，新興市場公司債發行量已經超過主權債，成為主要資產類別之一。
公司債規模 主權債二倍
近三年來，新興市場公司債成為成長最快的市場，投資等級與高收益債等級的規模增幅，分別高達170%與250%，如此跳躍式的成長，顯示出市場對新興公司債需求的殷切，目前可投資的公司債券的數量已達到625檔，足足是新興主權債的兩倍以上。
許家禎認為，目前新興市場各主要國家，包括：中、印、亞洲、巴西等市場通膨壓力仍在低檔，形成債券漲升的溫床；相較於股票波動度，債券更適合想參與投資新興市場的穩健型投資者，不過正確的操作策略及適當的配置策略則更顯重要。
因此，投資人仍應衡量本身風險承受度進行債券市場布局，柏瑞投信建議，穩健型投資人可將高收益債券部位投資占固定收益部位的35%~40%，而在兼顧收益的情況下將較高信用評等的投資級債券比重應適時拉高，可以占投資部位的60%~65%，而當地貨幣債券的比重亦可降低，此將有效降低受到貨幣市場波動影響部位，最後，建議對相當具潛力的新興市場企業債券適度增持。
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