複合式債券錢來瘋 利差好立功

【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】

近期希臘債務減記成功並完成重組，並同時得到IMF及歐盟的第二輪紓困金，長達半年之久的歐債危機暫告紓解，市場投資氣氛轉趨樂觀，投資人開始增加風險性資產的部位。然而，在美股站上金融海嘯之前的高點之際，投資人開始出現居高思危的現象，加上中國經濟放緩的消息衝擊，近期股市呈現震盪整理格局，資金開始回流至債券市場。

瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo Puntillo認為，各國持續維持寬鬆性貨幣政策，是信用市場走向多頭行情的重要引燃點，包括Fed決定維持低利率至2014年，ECB在近期推出優惠貸款，除了解決金融業的流通性壓力，同時也提振歐洲的債券市場。根據Bloomberg資料統計，過去Fed實施兩次量化寬鬆政策及ECB的兩度優惠貸款計畫期間，皆有助於全球債市的表現。Enzo Puntillo 表示，於此期間若以複合式投資策略投資債券市場，漲幅表現遠優於單一投資於公司債或公債，代表在資金鬆綁的環境下，複合式債券有相對亮眼的表現。

康和投顧表示，就經濟基本面而言，美國的經濟數據持續改善，身陷債務風暴的歐洲國家的經濟數據表現分歧，德國的經濟數據好轉，顯示歐洲國家的經濟狀況優於預期。此外，新興市場仍然維持高度經濟成長率，吸引外資流入也支撐新興市場債券的表現。而企業獲利持續成長，再加上不少的企業有進行買回公司債券的計畫，來降低債務壓力，改善財務體質，也推動投資等級公司債及高收益債券的表現。

Enzo Puntillo表示，目前大多數市場的風險溢酬都非常具有投資吸引力，高收益債券的利差在600bp、新興市場債券為330bp，而投資等級債券為160~170bp，高於歷史平均水準，代表未來債市仍然有成長的空間。

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