新興當地貨幣債券 匯差利差雙賺

【經濟日報╱張瀞文】

油價攀上每桶100美元，新興股債市再見活龍。法國巴黎投資新興市場債券投資團隊投資長帕茲（Sergio Trigo Paz）表示，新興市場當地貨幣債券新春以來開紅盤，主要來自匯差和利差的雙重貢獻，又以新興國家貨幣升值的貢獻度最大，持續看好原物料國家貨幣。

新興當地貨幣債券近年來成為投資人重視的資產，一來新興國家債信評級絕大多數已是投資等級，二來新興國家貨幣升值潛力大。去年下半年，受歐債危機影響，美元走強，資金撤出，新興貨幣轉弱，但新興國家債券殖利率較高，又有貨幣升值題材，在美歐日低利率環境下，國際資金紛紛湧入新興債市，使新興當地貨幣債券今年再度表現強勁。

龍年新興債市開紅盤，國際資金陸續歸隊，近四周來國際資金淨流入新興股債市逼近200億美元，新興國家貨幣又是活龍活現，也推升新興市場當地貨幣債券基金的績效。

法巴L1新興市場當地貨幣債券基金投資操作一向靈活，大幅受惠於新興市場貨幣這波的漲幅。帕茲也是該檔基金經理人，在元月底加碼布局拉丁美洲，尤其是哥倫比亞、烏拉圭和巴西。他認為，新興國家通膨問題一時難消除，他特別加碼烏拉圭和巴西通膨連結債券。

去年下半年，新興貨幣重挫，尤其是原物料相關國家貨幣，如俄羅斯盧布、阿根廷比索、哥倫比亞比索、巴西雷雅爾。去年10月以來，帕茲就積極逢低布局這些新興貨幣，目前也依舊看好這些貨幣。

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