高收益債 不怕歐債風浪
【經濟日報╱記者李怡男／台北報導】
展望今年投資，歐債問題仍是關鍵變數。在不確定性高的情勢下，渣打、滙豐銀行建議股債分散配置以降低風險，前者看好大型防禦股及高配息股票，後者看好新興市場股市，債券則同步看好高收益債券。
渣打集團基金評選團隊資深分析師蔡偉雄表示，今年歐元區進入技術性的衰退，美國經濟成長在高負債之下顯得疲弱。
在不確定性仍高、市場信心脆弱下，受青睞的資產類別包括高收益債券（非投資等級的高風險債券）、大型績優股及高殖利率股票，及通膨避險商品、另類投資。
蔡偉雄指出，在經濟成長趨緩及低利率環境下，投資等級與高收益的企業債值得重視。高收益債券（非投資等級之高風險債券）提供相對穩定收益以及長期的增長性，在考量預期違約率及歷史價格區間下，目前利差仍大。
此外，低成長環境有利於高收益股票的表現。蔡偉雄看好大型防禦股票，以及擁有強勁現金流量和營收來自高成長地區的高殖利率股票，例如消費必需品類股、電信類股、能源類股等。
滙豐個人金融暨財富管理資深副總裁莊懷德認為，今年新興國家經濟成長力道仍優於成熟國家，相較全球新興市場本益比目前呈折價狀態，東歐國家中以俄羅斯較具投資題材，俄羅斯股票本益比約5.95倍。
此外，中國景氣逐漸復甦，人民幣升值有助內需產業增溫，加以中國市場平均本益比估約8.8倍，遠低於10年平均的12.5倍，亦具投資價值。
由於各國仍維持低利率以刺激經濟成長，投資人對高利率商品的需求依舊存在，同時考量市場尚處於波動環境，公司債券的投資價值將優於歐美公債。
莊懷德看好投資等級公司債券、高收益債（非投資等級之高風險債券）及評等較低的投資等級債，看好區域包括美國、歐洲及新興市場。
蔡偉雄預期，美國第三輪量化寬鬆政策（QE3）將推升黃金價格，且黃金相關股票因其營運槓桿可增加此資產類別的獲利，因此持續看好黃金和黃金相關股票的表現。
在貨幣配置方面，莊懷德認為，澳、紐等原物料貨幣因利息較高仍具有相對投資價值，但受限於歐債危機的變數弱化投資信心與金融市場波動仍大，建議採取美元、高息貨幣及具升值潛力的貨幣分散投資的配置。
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