聯博：美債新興債 多元布局
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
聯博資產管理固定收益團隊投資長裴博思（Douglas J. Peebles）昨（13）日指出，美國高收益債券投資價值上揚，但建議投資人仍應多元布局，例如新興市場債券，就宜同時持有強勢貨幣與當地貨幣計價的債券。
聯博是台灣最大的資產管理公司，旗下的聯博全球高收益債券基金，是台灣投資人多年來最青睞的基金，到去年底的規模逼近170億美元，其中台灣投資人持有56%。
裴博思說，與2008年相比，去年下半年以來，投資人變得更加成熟，並沒有因為歐債事件而恐慌贖回。由於美國企業基本面變好，加上全球主要市場的利率低迷，預期今年高收益債券等風險資產仍將持續吸金。
去年下半年以來，歐債問題一直是全球金融市場的焦點。裴博思表示，投資人太過注重歐債問題，但忽略美國經濟持續好轉，新興市場的貨幣政策也轉趨寬鬆，今年債市投資仍充滿機會。
裴博思指出，歐債問題與歐洲經濟前景疲弱仍是今年主要的投資風險，但除了歐洲以外，今年全球經濟表現仍然審慎樂觀。
美國今年可望有3%的國內生產毛額（GDP）成長率，不僅勞動市場好轉，工業生產更是強勁的經濟動能，這些都將有利於公司債表現。
新興市場受惠於通貨膨脹降溫，今年將有多個國家具降息空間，預估新興市場債券可望受惠，尤其是當地貨幣計價債券。
在各別債券方面，裴博思較看好公司債，尤其是美國投資等級與高收益債券，主要是因為美國企業基本面穩健，以及利差還有收斂空間。以美國企業（不含金融業）的總流動資產相對短期負債比例來說，目前高於50%，是自1960年代來的高點。
裴博思指出，近幾年，美國高收益企業持續去槓桿化，大幅改善流動性，使未來發行新債規模有限，且現有債券的到期日大幅往後推延。統計2012至2013年間，並沒有太多的債券到期，因此違約率可望維持在非常低的1.5%-2%之間的水位。
由於看好美國高收益債券的投資機會，在聯博全球高收益債券基金中，美國高收益債券的比重已提高。此外，房貸擔保證券（MBS）也是布局重點。
至於聯博美國收益基金，操作策略也不像半年前一樣保守。
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