PIMCO 要抱優質國家債
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
葛洛斯及伊爾艾朗日前透過視訊方式，向台灣客戶報告PIMCO在2012年的全球經濟展望以及投資策略。
葛洛斯在視訊會議中分析，由於全球經濟發展的不平衡，極端現象比以往更常出現，今年可能會同時出現左尾及右尾兩種極端的市場風險。
PIMCO預測，由於歐洲今年難逃經濟衰退，部分體質弱的國家可能退出歐元區，歐債危機如果升高，最近經濟出現好轉的美國，可能重陷衰退，在此情境下，可能面臨通縮的左尾風險。
PIMCO的因應策略是，遇有左尾風險，可選擇持有六-八年中天期的美、英、日等優質國家主權債，仍可享有較佳的資本利得。
另一方面，歐洲央行對銀行提供超低利融資貸款，美國聯準會（Fed）也可能提出第三輪量化寬鬆政策（QE3），為市場注入更多的流動性。但是，由於資金泛濫，原本下滑的通膨，可能再度上升，形成右尾風險。
在右尾的情勢下，預期將有利風險性資產表現，但PIMCO的投資標的，將以具利差的優質信用債券為主，如投資等級債等。
整體而言，在債券配置上，葛洛斯表示，PIMCO傾向持有優質國家主權債，包含美國、加拿大、英國與日本，特別是中天期的美國公債。由於美國擁有獨立財政與貨幣政策彈性，美國公債符合PIMCO定義的「乾淨的髒衣服」特性，在成熟國家公債中，相對具有避險功能。
此外，PIMCO也看好優質公司債、房貸擔保證券（MBS）、長期抗通膨債券。PIMCO研判，Fed可能實施QE3，並買進MBS，以提振房市。PIMCO總回報債券基金於去年10、11月已提早卡位，目前持有MBS約二成。
伊爾艾朗分析，歐元區的未來發展，第一種可能是歐元區分崩離析，各成員國回復各自的貨幣；第二種則是經歷重整後，體質將更強健。美國狀況較樂觀，近期經濟數據顯示，美國經濟正緩慢復甦，但歐洲債務危機 是巨大的阻力，可能令美國重陷衰退危機。
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