A級亞洲債 比歐美債夠力
【經濟日報╱何佩儒】
經歷1997年亞洲金融風暴，過去15年來，亞洲各國累積大量外匯存底與經常漲盈餘，經濟體質不可同日而語，也讓亞洲國家主權債進入投資等級的水準，其中香港、新加坡更位處AAA最高評級，比起屢獲調降的歐債或評等展望負向的美國相比，凸顯亞債的投資價值。
群益亞洲新興市場債券基金經理人張俊逸指出，元月評等公司標準普爾一口氣調整歐盟區16個國家的主權債信評級，其中九個國家債信評等遭到調降、14個國家債信展望被列為「負向」。標準普爾更認為，歐盟峰會提出的作為不足以扭轉歐債問題的情勢，且歐盟區債信受到信貸緊縮、風險溢酬擴散，以及經濟成長前景趨緩等因素的影響，展望負向的國家在未來一到兩年內有三分之一的機率會再遭到調降債信。尤其今年2月至4月間，正是歐債到期的高峰，不論對債市或股市都帶來不確定性，相較之下，目前亞洲主要國家主權信評與展望幾乎都在A級以上，而評等展望也位於「穩定」水準，投資吸引力之強弱可見一番。
張俊逸認為，若看到亞洲的基本面，過去困擾該市場的通膨問題，在經濟成長趨緩後已獲得抒解，且物價走向穩定下，為持續刺激經濟，各國央行貨幣政策也趨向寬鬆，對亞洲債市都有推升作用。另外，過去幾年亞洲經濟成長居全球之冠，又企業體質好，整體企業獲利也優於其他區域之企業，根據標準普爾最新公佈全球主要大型銀行的信評調整，遭降評銀行多是美國及歐洲的銀行，但其中卻有兩家中國銀行逆勢獲得信評調升，東、西方企業此消彼長的趨勢也更為明確。
張俊逸進一步指出，從匯率角度來看，貨幣的上漲有利於債券匯兌收益，尤其整個亞洲貨幣幾乎都處在上漲的軌道上，今年以來新興亞洲匯率指數上漲將近2%，近一年也以1.16%遙遙領先拉丁美洲匯率指數的負4.35%。又亞債具有高殖利率、高貨幣升值空間、高穩定性、低違約率這三高一低的投資特點，不失為債券市場的好標的。
張俊逸認為，目前投資市場仍處於震盪階段，以債券來說，亞債與其他新興市場債券相比，若以最近兩次景氣衰退時間來看，包括在科技泡沫或次貸風暴引發的金融海嘯期間，亞洲新興市場債券的波動幅度分別以6.76%及15.23%，低於同一時期新興歐洲及拉丁美洲的水準，也可說是亞洲體質相對較佳的印證。
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